比特币反弹看似脆弱：Coinbase需求走弱且ETF资金外流扩大

比特币（Bitcoin）4月从约65,000美元支撑反弹，并一度冲向约77,000美元，但支撑这轮上涨的市场结构看起来更脆弱。最新需求数据表明，支撑更偏向“杠杆驱动”，而非持续的现货买盘。 CryptoQuant显示，5月比特币需求降至约-120,000 BTC；而2月曾短暂转正。这与机构/与机构相关资金的走弱同步。报道中提到美国相关ETF资金流也走弱，外流规模约1.05亿美元（此前报道还提及约3.31亿美元的资金外流）。 Coinbase需求进一步恶化。Coinbase Premium转弱至约-0.098%，被描述为自2月以来最强的卖压信号之一，意味着美国现货的信心仍不足。 衍生品指标也偏谨慎：未平仓合约（Open Interest）上升至约550亿美元，但资金费率（funding rates）转冷，反映看涨情绪降温。交易所稳定币储备仍较高，显示流动性在等待更强确认。 对交易者而言，比特币可能仍有“表面支撑”，但上涨能否持续，取决于是否出现重新增强的现货需求以及ETF/机构资金的再加速流入。在此之前，价格可能继续对杠杆回吐及ETF/现货走弱保持敏感。