اختراق بيتكوين عند 80 ألف دولار يحتاج إلى تدفقات إلى صناديق ETF بعد الضغط على المراكز القصيرة
ارتفع سعر البيتكوين بنحو 24% تقريبًا من أقل من 64,000 دولار إلى قرابة 80,000 دولار، مع بلوغ أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر قرب 79,550 دولار. كانت الدفعة الأولية مدفوعة بتدفقات شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة، إلى جانب عمليات إغلاق القِصَر القسري (forced short covering)، إضافةً إلى تجمعات كبيرة من عمليات التصفية في أسواق المشتقات.
ينبغي على المتداولين مراقبة المرحلة المقبلة عن كثب. أشارت Nansen إلى أن ضغط البيع تراجع، وأن بعض “الحيتان” تقوم بالتجميع بشكل انتقائي، لكن التأكيد من سوق الكاش في الولايات المتحدة لا يزال غير مكتمل: تبدو إشارات طلب السبوت أضعف مقارنةً بأسس تكلفة حاملي الأصل، حتى مع تحسن تموضع المشتقات في وقت سابق. ووفقًا لهذا الطرح، قد يكون الارتفاع ما زال في المراحل المتأخرة من عملية “تكوين القاع” (bottoming)، وليس انعطاف دورة مُثبت بالكامل.
تفاصيل جديدة من التقرير الأحدث: اجتذبت صناديق الـETFs نحو 1.9 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال خمس جلسات متتالية في الأسبوع المنتهي في 21 أغسطس (بما في ذلك نحو 606 ملايين دولار في 20 أغسطس). ومع تراجع عمليات الإغلاق القسري، يعتمد البيتكوين بدرجة أكبر على استمرار شراء الـETFs لامتصاص العرض.
تظل ديناميكيات المشتقات عامل مخاطرة رئيسي. تم إغلاق أكثر من 3 مليارات دولار (حسب ما ورد) من مراكز القِصَر بالرافعة المالية قرابة 19–20 أغسطس، بينما كان السعر يرتفع من حوالي 65,000 دولار إلى ما فوق 75,000 دولار؛ وكانت عمليات التصفية السابقة قد تجاوزت 4 مليارات دولار إجمالًا. إذا واجه البيتكوين رفضًا بالقرب من 80,000 دولار بينما يستمر التمويل (funding) و/أو الفائدة المفتوحة (open interest) في الارتفاع، فقد يبدو الارتفاع مدفوعًا أكثر بآلية “الانضغاط” (squeeze) ومن ثم يواجه تصحيحًا آخر.
المسار الصعودي: إغلاق واضح فوق 80,000 دولار مع دفاع مستمر قد يفتح نطاق 85,000–90,000 دولار. المسار الهبوطي: إذا فشل طلب السبوت في مواصلة التحسن، فقد يحدث “reset” (إعادة ضبط/تراجع). وقد تميل حركة الصعود في البداية إلى تفضيل ETH وSOL بدلًا من قوة واسعة في باقي العملات البديلة (altcoins).
Neutral
يتفق كلا الملخصين على أن تحرك بيتكوين فوق 75 ألف دولار وإلى/حوالي 80 ألف دولار كان مدفوعًا في البداية بالـ squeeze وتدفقات صناديق ETF. لكن المقال اللاحق يضيف أنه رغم قوة التدفقات الصافية إلى صناديق ETF (1.9 مليار دولار على خمس جلسات متتالية حتى 21 أغسطس)، ما زالت Nansen تشير إلى عدم كفاية تأكيد السوق النقدي/الفوري في الولايات المتحدة مقارنةً بأسس تكلفة الحائزين. وهذا يعني أن الاختراق قد يستمر، لكنه سيكون أكثر هشاشة: فبمجرد أن يتلاشى forced covering، تعتمد استدامة السعر على الطلب الفوري المستمر. وفي الوقت نفسه، فإن تحسن التمويل open interest بعد عمليات التصفية يرفع المخاطر من أن أي رفض عند 80 ألف دولار قد يعيد الرالي إلى كونه مدفوعًا بعملية ضغط مراكز البيع (short-squeeze) والتي تصبح قابلة للبيع كزخم. لذلك، فإن الإعداد للتداول قصير الأجل إيجابي بشكل مشروط، لكن الأثر الإجمالي على بيتكوين يُصنَّف على أنه محايد في أحسن الأحوال، بسبب الاعتماد على استمرار امتصاص صناديق ETF وبسبب ارتفاع مخاطر التصحيح إذا تعثّر الطلب في السوق الفوري.