Przełom Bitcoina do 80 tys. dolarów wymaga napływu środków do ETF po short squeeze
Bitcoin wzrósł niemal o 24% z poziomu poniżej 64 tys. USD do ok. 80 tys. USD, a jego najwyższy poziom w ciągu trzech miesięcy wyniósł ok. 79 550 USD. Początkowy impuls wynikał z napływów do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina oraz z wymuszonego zamykania krótkich pozycji (forced short covering), a także z dużych klastrów likwidacji na rynku instrumentów pochodnych.
Traders powinni uważnie obserwować kolejną fazę. Nansen zauważyła, że presja sprzedażowa osłabła i niektóre „wieloryby” selektywnie się akumulują, ale potwierdzenie ze strony amerykańskiego rynku kasowego (cash) nie jest jeszcze w pełni obecne: sygnały popytu na spocie wyglądają słabiej w porównaniu z bazami kosztowymi posiadaczy, mimo że wcześniej poprawiło się pozycjonowanie na instrumentach pochodnych. W tej interpretacji ruch może wciąż znajdować się w późnej fazie procesu „bottoming”, a nie w w pełni potwierdzonym zwrocie cyklu.
Nowe szczegóły z najnowszego raportu: ETF-y przyciągnęły ok. 1,9 mld USD netto napływu w pięć kolejnych sesjach w tygodniu zakończonym 21 sierpnia (w tym ok. 606 mln USD 20 sierpnia). Gdy forced covering słabnie, Bitcoin bardziej polega na dalszych zakupach ETF-ów, aby wchłonąć podaż.
Dynamika instrumentów pochodnych pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka. Ponad 3 mld USD (według doniesień) zabezpieczonych krótkich pozycji z dźwignią zostało zamkniętych mniej więcej 19–20 sierpnia, gdy cena wzrosła z ok. 65 tys. USD do ponad 75 tys. USD; wcześniejsze likwidacje łącznie przekroczyły 4 mld USD. Jeśli Bitcoin napotka odrzucenie w okolicach 80 tys. USD, a funding i open interest będą nadal rosnąć, rajd może wyglądać coraz bardziej na „squeeze-led” i grozić kolejną korektą.
Scenariusz byczy: czyste zamknięcie powyżej 80 tys. USD i utrzymana obrona mogą otworzyć 85 tys.–90 tys. USD. Scenariusz niedźwiedzi: jeśli popyt na spocie nie będzie się dalej poprawiał, możliwy jest „reset”. Wzrostowa rotacja może początkowo faworyzować ETH i SOL zamiast szerokiej siły altcoinów.
Neutral
Oba podsumowania zgadzają się, że ruch Bitcoina powyżej 75 000 USD i w kierunku/około 80 000 USD był początkowo napędzany przez squeeze oraz przepływy z ETF. Jednak późniejszy artykuł dodaje, że choć napływy netto do ETF są silne (1,9 mld USD w pięć kolejnych sesjach do 21 sierpnia), Nansen nadal wskazuje na niewystarczające potwierdzenie ze strony amerykańskiego rynku spot w odniesieniu do baz kosztowych posiadaczy. Oznacza to, że wybicie może się utrzymać, ale jest bardziej kruche: gdy forced covering zacznie słabnąć, utrzymanie ceny będzie zależało od ciągłego popytu na rynku spot. Tymczasem poprawa finansowania (funding) i open interest po likwidacjach zwiększa ryzyko, że każde odrzucenie w okolicach 80 000 USD sprawi, iż rajd wróci do napędzanego short squeeze i stanie się ponownie „sprzedawalnym” momentum. W efekcie krótkoterminowy układ handlowy jest warunkowo byczy, ale ogólny wpływ na Bitcoina najlepiej klasyfikować jako neutralny ze względu na zależność od dalszej absorpcji przez ETF oraz podwyższone ryzyko korekty, jeśli popyt spot nie nadąży.