Le bitcoin approche des 80 000 dollars, tandis que les sorties des ETF mettent le support à l’épreuve

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En octobre, le bitcoin est resté proche de 80 000 dollars, tandis que le ralentissement des achats institutionnels et des conditions macroéconomiques restrictives ont pesé face aux facteurs de soutien à long terme du marché. Les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 312 millions de dollars de sorties nettes au 23 octobre. Les entrées depuis le début de l’année s’élevaient toutefois encore à environ 1,75 milliard de dollars, et les entrées cumulées depuis leur lancement totalisaient près de 57,2 milliards de dollars. Strategy n’a acheté aucun bitcoin au cours de la troisième semaine d’octobre. La société a plutôt dépensé 204,9 millions de dollars pour racheter ses actions privilégiées STRC à dividende élevé. Ses réserves de trésorerie ont diminué de 62 % au cours du mois, à 242,4 millions de dollars, tandis que l’entreprise continuait de détenir environ 848 500 BTC, acquis à un prix moyen de 75 446 dollars. Le bitcoin pourrait rencontrer une résistance autour de 81 500 dollars, niveau correspondant au prix d’entrée moyen estimé des investisseurs dans les ETF américains au comptant. Le support se situe autour de 77 500–78 000 dollars, tandis que le coût moyen des détenteurs à court terme avoisine 74 600 dollars. Près de 70 % de l’offre reste en situation de profit, et les réserves sur les plateformes d’échange sont proches de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années. Le prix réalisé de l’ensemble du marché est d’environ 54 000 dollars, tandis que le coût moyen des détenteurs à long terme est proche de 49 000 dollars. Parallèlement, le rendement des bons du Trésor américain indexés sur l’inflation à 10 ans s’est approché de 3 %, augmentant le coût d’opportunité de la détention d’un bitcoin qui ne produit aucun rendement. Les traders surveillent la capacité d’une nouvelle demande à maintenir le bitcoin au-dessus de la zone de support de 75 000–78 000 dollars, ou si les sorties persistantes des ETF et le resserrement des conditions financières provoqueront un test de niveaux inférieurs.
Neutral
Les effets à court terme sur le Bitcoin sont contrastés, ce qui justifie une évaluation neutre. Les sorties nettes des ETF et la pause de Strategy dans ses achats de Bitcoin signalent un affaiblissement de la demande institutionnelle. Le fait que Strategy utilise ses liquidités pour racheter des actions STRC, alors que ses réserves de trésorerie diminuent, signifie également qu’aucun catalyseur immédiat ne devrait stimuler les achats des entreprises. Des rendements proches de 3 % sur les obligations du Trésor américain indexées sur l’inflation accentuent la pression, car ils rendent moins attrayant un actif qui ne produit pas de rendement. Ces facteurs pourraient limiter les hausses et rendre le Bitcoin vulnérable à une cassure sous la zone de support de 77 500–78 000 dollars, en particulier si les sorties se poursuivent. Des facteurs de soutien jouent toutefois en sens inverse. Les flux vers les ETF restent positifs depuis le début de l’année et cumulativement depuis leur lancement, Strategy détient toujours une importante position en Bitcoin et les réserves des plateformes d’échange sont proches de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années. Les estimations du prix de revient des détenteurs à court terme et des investisseurs en ETF fournissent des niveaux que les traders peuvent surveiller comme supports ou comme zones de pression vendeuse potentielle. Le grand écart avec le prix de revient des détenteurs à long terme laisse penser que ces derniers sont peut-être moins exposés à une pression immédiate. Historiquement, les sorties des ETF et les changements dans les achats des entreprises peuvent accroître la volatilité, mais ils ne déterminent pas à eux seuls l’orientation des cours. À court terme, les flux et les rendements macroéconomiques pourraient orienter les échanges dans une fourchette d’environ 75 000 à 82 000 dollars ; à plus long terme, la demande, la liquidité et les conditions financières compteront davantage. Ces signaux opposés ne dessinent pas clairement de mouvement directionnel durable.