ETFからの資金流出がサポートを試す中、ビットコインは8万ドルに迫る
10月のビットコインは8万ドル近辺で推移した。機関投資家の買いが弱まり、厳しいマクロ環境が長期的な市場の下支え要因に対する重しとなった。米国の現物ビットコインETFは、10月23日までに約3億1,200万ドルの純流出を記録した。ただし、年初来の流入額は約17億5,000万ドルを維持し、運用開始以来の累計流入額は約572億ドルに達している。
Strategyは10月第3週にビットコインを購入せず、代わりに高配当のSTRC優先株の買い戻しに2億490万ドルを費やした。同社の現金準備は同月中に62%減少して2億4,240万ドルとなった一方、平均取得価格75,446ドルで購入した約848,500 BTCの保有を続けている。
ビットコインは81,500ドル付近で上値抵抗に直面する可能性がある。この水準は米国の現物ETF投資家の推定平均取得価格にあたる。サポートは77,500～78,000ドル付近とみられ、短期保有者の平均取得コストは74,600ドル近辺だ。供給量の約70%は依然として含み益の状態にあり、取引所の準備高は数年来の低水準に近い。市場全体の実現価格は約54,000ドル、長期保有者の平均取得コストはおよそ49,000ドルとなっている。
一方、米国の10年物インフレ連動国債の利回りは3%に近づき、利回りを生まないビットコインを保有する機会費用が高まった。新たな需要がビットコインを75,000～78,000ドルのサポートゾーンより上に維持できるのか、それともETFからの流出継続と金融環境の引き締まりによって、さらに低い水準が試されるのか、トレーダーは注視している。
Neutral
ビットコインへの短期的な影響はまちまちであり、中立的な評価が妥当です。ETFの純流出と、Strategyがビットコインの購入を一時停止したことは、機関投資家の需要が弱まっていることを示しています。StrategyがSTRC株の買い戻しに現金を充てているうえ、現金準備も縮小しているため、企業による買いを促す差し迫った材料もありません。米国のインフレ連動国債の利回りが3％近くにあることも、利回りのない資産の魅力を低下させ、さらなる圧力となっています。こうした要因は上昇を抑え、特に流出が続けば、ビットコインが77,500～78,000ドルのサポートゾーンを下回るリスクを高める可能性があります。
一方で、下支えとなる要因もあります。ETFへの資金流入は年初来でも、設定以来の累計でもなおプラスであり、Strategyは依然として相当量のビットコインを保有し、取引所の準備金は数年来の低水準に近づいています。短期保有者やETF投資家の推定取得原価は、トレーダーがサポートや売り圧力の目安として注視できる水準となります。また、長期保有者の取得原価との大きな乖離は、長期保有者が目先のストレスにさらされにくい可能性を示唆しています。過去を振り返ると、ETFの資金流出や企業の購入動向の変化はボラティリティを高めることがありますが、それだけで価格の方向が決まるわけではありません。短期的には、資金フローやマクロ経済の利回りが、おおむね75,000～82,000ドルの範囲での取引を左右する可能性があります。長期的には、需要、流動性、金融環境のほうが重要になります。相反するシグナルからは、持続的な一方向への動きは明確に読み取れません。