ETF çıkışları desteği sınarken Bitcoin 80.000 dolara yaklaşıyor
Bitcoin, kurumsal alımların zayıflaması ve kısıtlayıcı makroekonomik koşulların uzun vadeli piyasa desteğini dengelemesiyle ekim ayında 80.000 dolar civarında kaldı. ABD’deki spot Bitcoin ETF’lerinden 23 Ekim’e kadar yaklaşık 312 milyon dolarlık net çıkış yaşandı. Buna rağmen yılbaşından bu yana girişler yaklaşık 1,75 milyar dolar, lansmandan bu yana toplam girişler ise yaklaşık 57,2 milyar dolar seviyesindeydi.
Strategy, ekimin üçüncü haftasında Bitcoin alımı yapmadı; bunun yerine yüksek temettülü STRC imtiyazlı hisselerini geri almak için 204,9 milyon dolar harcadı. Şirketin nakit rezervleri ay içinde %62 azalarak 242,4 milyon dolara gerilerken şirket, ortalama 75.446 dolardan edindiği yaklaşık 848.500 BTC’yi elinde tutmayı sürdürdü.
Bitcoin, ABD’deki spot ETF yatırımcılarının tahmini ortalama giriş fiyatı olan 81.500 dolar civarında dirençle karşılaşabilir. Desteğin 77.500–78.000 dolar aralığında olduğu, kısa vadeli sahiplerin ortalama maliyetinin ise 74.600 dolara yakın bulunduğu düşünülüyor. Arzın yaklaşık %70’i hâlâ kârda ve borsalardaki rezervler birkaç yılın en düşük seviyelerine yakın. Piyasanın tamamı için gerçekleşen fiyat yaklaşık 54.000 dolar; uzun vadeli sahiplerin ortalama maliyeti ise kabaca 49.000 dolar.
Bu arada, ABD’nin enflasyona endeksli 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi %3’e yaklaşarak getiri sağlamayan Bitcoin’i elde tutmanın fırsat maliyetini artırdı. Yatırımcılar, yeni talebin Bitcoin’i 75.000–78.000 dolarlık destek bölgesinin üzerinde tutup tutamayacağını ya da ETF’lerden süregelen çıkışlar ve sıkı finansal koşulların daha düşük seviyelerin test edilmesine yol açıp açmayacağını izliyor.
Neutral
Bitcoin üzerindeki yakın vadeli etki karışık; bu da nötr bir değerlendirmeyi destekliyor. ETF’lerden net çıkışlar ve Strategy’nin Bitcoin alımlarına ara vermesi, kurumsal talebin zayıfladığına işaret ediyor. Strategy’nin STRC hisselerini geri almak için nakit kullanması ve nakit rezervlerinin azalması da yakın vadede kurumsal alımları tetikleyecek bir unsur bulunmadığı anlamına geliyor. ABD enflasyona endeksli Hazine tahvillerinde %3’e yakın getiriler, getiri sağlamayan bir varlığı daha az cazip hâle getirerek baskıyı artırıyor. Bu faktörler yükselişleri sınırlayabilir ve özellikle çıkışların sürmesi hâlinde Bitcoin’i 77.500–78.000 dolar destek bölgesinin altına düşme riskine açık bırakabilir.
Buna karşılık destekleyici unsurlar da var. ETF akışları yılbaşından bu yana ve lansmandan itibaren kümülatif olarak hâlâ pozitif; Strategy önemli miktarda Bitcoin tutmaya devam ediyor ve borsalardaki rezervler birkaç yılın en düşük seviyelerine yakın. Kısa vadeli yatırımcıların ve ETF yatırımcılarının tahmini maliyet bazları, işlem yapanların destek veya satış baskısı ihtimali açısından izleyebileceği seviyeler sunarken, uzun vadeli yatırımcıların maliyet bazlarına kıyasla büyük fark, bu yatırımcıların yakın vadeli baskılara daha az maruz kalabileceğini gösteriyor. Tarihsel olarak ETF çıkışları ve kurumsal alımlardaki değişimler oynaklığı artırabilir, ancak fiyatın yönünü tek başlarına belirlemez. Kısa vadede akışlar ve makroekonomik getiriler, işlemlerin yaklaşık 75.000–82.000 dolar aralığında şekillenmesine yol açabilir; daha uzun vadede ise talep, likidite ve finansal koşullar daha önemli olacaktır. Birbirine zıt sinyaller, sürdürülebilir ve belirgin bir yönlü harekete işaret etmiyor.