ارتفاع بيتكوين في أبريل مدفوع بالعقود الأبدية، CryptoQuant يتحول إلى تشاؤم
تقول CryptoQuant إن الارتفاع في بيتكوين خلال أبريل يبدو «مضاربياً للغاية» لأنه قادته أساساً طلب عقود الفيوتشيرز الأبدية وليس الطلب الفوري (سبوت). ارتفع بيتكوين نحو 20% (من حوالي 66,000 دولار إلى قرب 79,000 دولار)، بينما استمر ما يُسمى بـ«الطلب المرئي» على السوق الفوري في الانخفاض.
يسلط التقرير الضوء على اختلال توازن بين الفيوتشيرز والسبوت: تم زيادة تمويل/المراكز في العقود الأبدية في وقت ضعف شراء السوق الفوري. تاريخياً، سبق وأن مهد هذا التباين لقِمم هشة يقودها الفيوتشيرز وقد يتبعها هبوط عندما يتم فك مراكز الرافعة.
كما تبرز CryptoQuant تحولاً هابطاً في مؤشرها Bull/Bear، الذي انخفض من 50 إلى 40 خلال أبريل. وتقول إن موجة صعود مستدامة من المرجح أن تتطلب انعكاساً في الطلب الفوري مع تسجيل قمم جديدة؛ وإلا فقد يواجه مستوى 79,000 دولار مقاومة.
حتى وقت النشر، أُبلغ أن بيتكوين فوق 80,000 دولار (+2.5% خلال 24 ساعة)، لكن البيانات تشير إلى مخاطر تصحيح أعلى، مما يدفع المتداولين إلى تشديد إدارة المخاطر.
Bearish
الفرضية الأساسية لـ CryptoQuant هي أن قوة البيتكوين في أبريل لم تُدعَم بطلب الشراء الفوري (السبوت). التصاعد تزامن مع ارتفاع المراكز المرتبطة بعقود الدائم/التمويل وتصغير «الطلب الظاهر» في السوق الفوري، وهو مزيج تاريخيًا يشير إلى قمة غير مستقرة يقودها السوق الآجل. التحديث الأخير يعزز ذلك بالإشارة إلى أن البيتكوين فوق 80,000$ لكن التحول البيعي في مؤشر CryptoQuant Bull/Bear (50→40) يوحي أن الظروف الأساسية لا تزال هشة.
بالنسبة للمتداولين، هذا يزيد من احتمال حدوث تراجعات قصيرة الأجل (مخاطر تفكيك المراكز الممولة) ويزيد من فرصة حدوث تصحيح أوسع قبل أي انعكاس اتجاه مستدام. السيناريو الأكثر تفاؤلًا يتطلب تسارع الطلب الفوري بالتوازي مع مزيد من قوة السعر؛ بدون ذلك، قد تفشل المحاولات لاستعادة منطقة 79,000$.