CryptoQuant：BTC反弹缺乏现货需求，永续合约需求创纪录
CryptoQuant警告称，BTC反弹可能很脆弱，且更偏投机而非可持续。4月BTC从约6.6万美元涨至7.9万美元（+~20%），但其周报的链上与期货数据表明：这次上涨缺乏真实的现货支撑。
核心分歧在于：永续合约的未平仓量需求创下新高，而CryptoQuant的“可见需求”（过去30天链上现货买入）在整个4月都为负。该机构认为，现货 vs 期货的背离会提高回撤与清算风险。
衍生品端的压力也在累积：文章提到资金费率为负（据称做空方支付）。同时，Bull Score指数从50降至40，再次进入熊市区间。交易层面，如果BTC的现货可见需求迟迟不转正，反弹的上方空间可能受限。
文章给出的技术面也偏防守：BTC约在7.63万美元，RSI约55–56（偏中性），市场结构被描述为震荡，并出现Supertrend偏空信号。关键价位包括：支撑在约7.57万美元（跌破可能加剧风险），若跌破可能测试约7.195万美元；阻力在约7.754万美元与7.942万美元附近。
总体而言，这一警示与2022年类似结构相呼应：当衍生品与现货需求背离出现后，BTC随后经历了较长时间的下跌，最终从峰值回撤约70%。
（关键词聚焦：BTC、现货需求。）
看跌
CryptoQuant的核心结论对BTC偏空：这轮反弹主要由衍生品仓位支撑，而非由持续的现货买盘支撑。永续合约未平仓量需求创纪录，但30天链上“现货可见需求”却全程为负；而这种现货—期货背离通常对应更脆弱的价格走势。
短期来看，资金费率为负（做空方支付）、Bull Score下行（50→40）以及Supertrend偏空信号，意味着BTC更可能面临下行压力与更高的清算敏感度；尤其在$75.7k附近支撑若失守时。
长期来看，如果BTC的现货可见需求始终无法转正，市场就难以把“杠杆驱动”的投机情绪转化为可持续、由现货推动的需求。CryptoQuant引用的2022类似结构也暗示：这种背离后可能出现较长时间的回撤。