มู้ดดี้ส์ Ba2 ออกพันธบัตรเทศบาลที่หนุนด้วยบิตคอยน์เป็นครั้งแรกในรัฐนิวแฮมป์เชียร์
มูดี้ส์ได้ออกอันดับชั่วคราว Ba2 สำหรับพันธบัตรเทศบาลมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ที่มีการค้ำประกันด้วยบิตคอยน์ในรัฐนิวแฮมป์เชอร์ — เป็นครั้งแรกที่พันธบัตรที่ค้ำด้วยบิตคอยน์เข้าสู่กรอบการจัดอันดับเครดิตหลัก ข้อตกลงถูกจัดโครงสร้างผ่าน Business Finance Authority ของรัฐในฐานะผู้ออกแบบ conduit โดยไม่มีความเสี่ยงต่อผู้เสียภาษี ขณะที่ BitGo จะเก็บหลักประกัน BTC ไว้ในการถือครอง
เงื่อนไขสำคัญมีความสำคัญต่อผู้ค้า พันธบัตรเทศบาลที่ค้ำด้วยบิตคอยน์พึ่งพาการค้ำประกันเกินและทริกเกอร์ที่กำหนดไว้: การค้ำประกันเกินเริ่มต้นประมาณ 1.60x ทริกเกอร์อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าใกล้เคียง 1.40x และอัตราการเบิกล่วงหน้า 72.06% โดยมีช่วงเวลาการเปิดรับความเสี่ยงสั้นซึ่งสอดคล้องกับสมมติฐานของมูดี้ส์สำหรับ Ba2 หากหลักประกัน BTC ลดลงมากเกินไป อาจตามมาด้วยการไถ่ถอนบังคับและการขายที่บีบให้เกิดขึ้นได้
ในแง่ผลกระทบต่อตลาด ผลการจัดอันดับ Ba2 จัดให้การเปิดรับบิตคอยน์นี้อยู่ในระดับเกรดเก็งกำไร ซึ่งอาจจำกัดความต้องการจากสถาบันที่ระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม สัญญาณโดยรวมเป็นไปในทางสร้างสรรค์: สถาบันจัดอันดับเครดิตแบบดั้งเดิมกำลังประเมินโครงสร้างที่มีหลักประกันเป็น BTC อย่างเป็นทางการ ซึ่งอาจสนับสนุนความเชื่อมั่นในระยะกลางสำหรับ BTC เมื่อการผสานรวมคริปโตกับตลาดทุนก้าวหน้า
แยกกัน กรมแรงงานสหรัฐฯ ได้เสนอให้อนุญาตสินทรัพย์ทางเลือก รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล ในบัญชีเกษียณ — ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนอีกประการหนึ่งสำหรับการเข้าถึงของสถาบันในระยะยาว
Neutral
ความเห็นเป็นกลางต่อ BTC โดยรวม ในทางหนึ่ง การให้เรตติ้ง Ba2 โดย Moody’s แก่พันธบัตรระดับเทศบาลซึ่งมี Bitcoin เป็นหลักประกันเป็นเหตุการณ์สำคัญด้านความน่าเชื่อถือแบบกระแสหลัก: แสดงว่าโครงสร้างการประเมินเครดิตแบบดั้งเดิมยอมประเมินตราสารที่มี BTC เป็นหลักประกันจริง ซึ่งอาจช่วยความเชื่อมั่นในระยะกลาง ในทางกลับกัน Ba2 เป็นอันดับเชิงเก็งกำไร และการออกแบบพันธบัตรผูกผลลัพธ์เข้ากับการเคลื่อนที่ของราคาบิทคอยน์อย่างแน่นหนาผ่านระดับการเกินหลักประกันและทริกเกอร์การไถ่ถอนตามข้อบังคับ/การบังคับขาย สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยงหางหดในช่วงที่ BTC ร่วง ซึ่งอาจจำกัดการตามมาของการขึ้นราคา
ระยะสั้น: เทรดเดอร์อาจมองเรื่องนี้เป็นข่าวเชิงความเชื่อมั่นมากกว่าจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาตรงๆ เพราะผลกระทบจริงขึ้นอยู่กับว่า ความผันผวนของ BTC จะส่งผลต่อความครอบคลุมหลักประกันและกลไกการไถ่ถอนอย่างไร
ระยะยาว: นิยายเรื่อง “การบูรณาการ” (รวมถึงข้อเสนอให้เข้าถึงบัญชีเพื่อการเกษียณสำหรับคริปโต) สนับสนุนการยอมรับของสถาบันแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่การควบคุมความเสี่ยงในระยะใกล้หมายความว่าผลกระทบต่อตลาด BTC น่าจะไม่เป็นไปในทิศทางที่ชัดเจน