比特币熊市看似更浅，但$60K/ $55K仍存风险
比特币熊市的回撤幅度创下历史上“最浅”的纪录：BTC 距离约 12.6 万美元的历史高点回撤约 50%，而 2026 年迄今价格呈单边下行，且资金在继续从 ETF 中撤出。分析人士认为，ETF 资金外流、宏观紧缩与流动性走弱等因素，意味着这场比特币熊市（Bitcoin bear market）尚未结束。
关键观察位在 6 万美元。若卖压持续，偏空情景指向 5.5 万美元及 4.5 万美元的再测试。一位策略师指出，自 5 月 18 日以来仅出现过一天 ETF 净流入，反映被动买盘走弱。由于比特币在 2024 年上涨途中基本没有在 5 万至 5.9 万美元区间内完成“有意义的停留”，因此接下来方向更可能由资金流主导。
形成底部的潜在催化剂包括：地缘局势可能降温（缓解风险厌恶）以及出现更偏鸽派的美联储转向信号。另一个看涨侧信号是加密内部的相对强弱——例如 Hyperliquid 的 HYPE 相对大盘走强。
对交易者而言，短期关键取决于 ETF 资金流能否企稳，以及 BTC 能否守住 6 万美元；若守不住，市场将更倾向于测试 5.5 万美元附近。
看跌
文章虽然强调这轮“比特币熊市（Bitcoin bear market）”相比以往周期回撤更浅，但对节奏的判断仍偏利空。即便回撤约 50%（明显小于 2012 年约 90%），专家仍认为熊市尚未结束，因为 ETF 资金外流与宏观紧缩仍在持续压制买盘与流动性。
对交易者来说，6 万美元被视为当下的关键分水岭。文中给出偏空路径：若 BTC 无法守住约 6 万美元，则更可能向 5.5 万美元甚至 4.5 万美元做再测试。文中还提到被动 ETF 资金买盘偏弱（净流入出现频率很低），这类情形历史上往往会让反弹更脆弱、容易二次承压。
不过，形成底部的催化剂确实存在——例如地缘局势降温与市场对美联储转鸽的预期——但这些都属于“条件”，尚未被确认。类似的“回撤仍在、底部尚未成立”的阶段，常见特征是先出现反弹，但在流动性/资金流数据仍为负时，往往会再度走弱。
短期交易上，建议重点盯 ETF 资金流与 BTC 在 6 万美元附近的价格行为；中长期来看，文章认为回撤幅度可能逐步收敛（更浅的周期），但“可靠底部”的时间点仍取决于流动性与资金流是否出现明确拐点。