比特币反弹失速，Zcash与HYPE下跌；看跌衍生品暗示或将继续走低

在美国关键通胀（CPI）数据公布前，市场情绪转向偏谨慎，交易员下调短期风险偏好。比特币回落至6.15万美元下方，并跌破200周移动均线；分析师称该位置历史上常与更长周期的熊市相关。 Zcash（ZEC）与Hyperliquid（HYPE）跌幅居前，24小时内分别下跌超过10%。其余走弱的还包括ADA、ONDO和BCH，均下跌超过4%。CoinDesk 20指数同步约下跌3%。 衍生品层面信号较为一致：强平金额上涨38%至4.18亿美元，且多头为主要被清算方。比特币方面，价格下跌但未平仓合约（OI）反而小幅上升，符合在下跌中增加空头仓位的特征。多数主流币种（包括ETH与XRP）永续合约资金费率与OI调整后的CVD为负，表明卖方更倾向于用市价“打到买盘”而不只是挂单。 部分代币事件带来数据扰动。Uniswap V4的TVL日内看似暴涨超过350%，但CoinDesk指出与被黑的Humanity Protocol“H”代币有关：该代币被无限量铸造并“灌入”BNB Chain池子，从而夸大仪表盘美元数值，并不代表真实新增存款。与此同时，Morpho（MORPHO）在完成1.75亿美元融资后上涨12%，但随后回吐部分涨幅。 总体来看，围绕比特币反弹（bitcoin bounce）的叙事正在被仓位与波动、强平数据共同削弱；短期内可能继续对风险资产形成压力。