৫০-সপ্তাহের গড় পুনরুদ্ধারের পর বিটকয়েনের তলানি গঠনের সংকেত আরও জোরালো
অ্যালেক্স থর্নের মতে, ৫০-সপ্তাহের মুভিং অ্যাভারেজ পুনরুদ্ধারের পর বিটকয়েন হয়তো সঞ্চয়পর্বে প্রবেশ করেছে। ২০২৫ সালের নভেম্বরে ওই স্তরের নিচে নেমে যাওয়ার পর BTC টানা ৪৪ সপ্তাহ এর নিচে ছিল। এরপর ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরে এটি ওই স্তরের ওপরে বন্ধ হয় এবং ১৮ অক্টোবর পর্যন্ত পাঁচ সপ্তাহ সেখানে অবস্থান করে। থর্নের মতে, দীর্ঘ সময় গড়ের নিচে থাকার পর আগের যেসব পুনরুদ্ধারের চেষ্টা দীর্ঘস্থায়ী হয়েছিল, সেগুলো বাজারের তলানির পরে ঘটেছিল। অতীতের চক্রগুলোর তলানিও হালভিংয়ের পর একই রকম পর্যায়ে দেখা গিয়েছিল। এসব ধরন বিটকয়েনের তলানি তৈরি হয়ে গেছে—এমন ধারণাকে সমর্থন করে, তবে তা প্রমাণ করে না।
বাজারের পজিশনিং কিছুটা শীতল হয়েছে। CME-তে বিটকয়েন ফিউচারসে অ্যাসেট ম্যানেজারদের নেট লং পজিশন রেকর্ড উচ্চতার সময়কাল থেকে ৫৭% কমেছে; একই সঙ্গে লিভারেজড ফান্ডগুলোর নেট শর্ট পজিশন এবং ওপেন ইন্টারেস্টের ডলারমূল্যও কমেছে। বার্ষিকীকৃত ফিউচারস বেসিস সংকুচিত হওয়ায় ETF-ফিউচারস আরবিট্রাজ থেকে পাওয়া রিটার্ন কমেছে। এদিকে, জুন থেকে স্পট বিটকয়েন ETF-গুলো প্রায় ৮৭,০০০ BTC যোগ করেছে, যা বিশ্লেষণে দামের দিকনির্দেশনাভিত্তিক ক্রয় বাড়ার প্রমাণ হিসেবে ব্যাখ্যা করা হয়েছে।
প্রবন্ধটির যুক্তি, যুক্তরাষ্ট্রের ক্রমবর্ধমান ঋণ, ঘাটতি ও সুদ ব্যয়ের পাশাপাশি AI অবকাঠামোর জন্য বিপুল ঋণ নেওয়া—দুষ্প্রাপ্য সম্পদ হিসেবে বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদি আকর্ষণ বাড়াতে পারে। বুলিশ যুক্তিটি ঐতিহাসিক প্রযুক্তিগত ধরন, ETF চাহিদা এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক উদ্বেগের ওপর দাঁড়িয়ে আছে; এটি একজন বিশ্লেষকের ব্যাখ্যা, দীর্ঘস্থায়ী বাজার পুনরুদ্ধারের নিশ্চিত প্রমাণ নয়।
Bullish
প্রবন্ধটি সামগ্রিকভাবে বিটকয়েনের পক্ষে ইতিবাচক, তবে প্রমাণগুলো চূড়ান্ত নয়। মূল কারিগরি যুক্তিটি হলো, BTC ৪৪ সপ্তাহ এর নিচে থাকার পর ৫০-সপ্তাহের চলমান গড় পুনরুদ্ধার করে তার ওপরে অবস্থান ধরে রেখেছে। বিশ্লেষণে আগের এমন ঘটনাগুলোর উল্লেখ করা হয়েছে, যেখানে দীর্ঘ সময় গড়ের নিচে থাকার পর ধারাবাহিকভাবে সেটির ওপরে ফিরে আসা একটি চক্রের সর্বনিম্ন দামের পর ঘটেছিল। এতে আরও বলা হয়েছে, বর্তমান সর্বনিম্ন দামটি হালভিংয়ের ৮০২ দিন পর ঘটেছে, যা আগের তিনটি চক্রের সর্বনিম্ন দামের সময়সীমার মধ্যে পড়ে। এসব তুলনা ট্রেডারদের ওই অঞ্চলকে সম্ভাব্য সঞ্চয়-অঞ্চল হিসেবে বিবেচনা করতে উৎসাহিত করতে পারে, যদিও ঐতিহাসিক ধারা আবারও ঘটবে—এমন নিশ্চয়তা দেয় না।
বাজারে অবস্থান নেওয়ার চিত্রটি মিশ্র, তবে সম্ভাব্যভাবে সহায়ক। CME-তে সম্পদ ব্যবস্থাপকদের নিট লং পজিশন রেকর্ড উচ্চতার সময় থেকে ৫৭% কমেছে, পাশাপাশি লিভারেজড ফান্ডগুলোর শর্ট পজিশন ও ওপেন ইন্টারেস্টও কমেছে। এটি প্রাতিষ্ঠানিক এক্সপোজার ও লিভারেজ কমার ইঙ্গিত দেয়, ফলে জোরপূর্বক লিকুইডেশনের ঝুঁকিতে বাজার কম সংবেদনশীল হতে পারে। ফিউচার্সের সংকীর্ণ বেসিস ক্যাশ-অ্যান্ড-ক্যারি আরবিট্রাজকে কম আকর্ষণীয় করেছে। একই সময়ে, স্পট ETF-গুলো জুন থেকে প্রায় ৮৭,০০০ BTC জমা করেছে বলে জানা গেছে; এতে বোঝা যায়, চাহিদার কিছু অংশ আরবিট্রাজ-সংশ্লিষ্ট এক্সপোজারের বদলে সরাসরি দামের দিক বিবেচনা করে কেনাকাটা হতে পারে।
স্বল্প মেয়াদে, ৫০-সপ্তাহের গড়ের ওপরে বারবার দৈনিক সমাপ্তি এবং ETF-এ অব্যাহত অর্থপ্রবাহকে ট্রেডাররা নিশ্চিতকরণ সংকেত হিসেবে দেখতে পারেন। এতে দাম কমলে কেনাকাটা সমর্থন পেতে পারে, তবে BTC গড়টির নিচে নেমে গেলে, ETF প্রবাহ উল্টে গেলে বা সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি কঠোর হলে বাজারে অস্থিরতার ঝুঁকি থাকবে। লিভারেজ কম থাকলে ধারাবাহিক লিকুইডেশন কমতে পারে, কিন্তু প্রাতিষ্ঠানিক অবস্থান পাতলা হওয়ায় তাৎক্ষণিক ক্রয়চাপও সীমিত হতে পারে।
দীর্ঘমেয়াদি যুক্তিটি যুক্তরাষ্ট্রের ঋণ, রাজস্ব ঘাটতি, সুদের ব্যয় এবং AI অবকাঠামোর জন্য ঋণ নেওয়া নিয়ে প্রবন্ধের উদ্বেগের ওপর ভিত্তি করে। কিছু বিনিয়োগকারী এসব ঘটনাকে বিটকয়েনের মতো সীমিত সরবরাহের সম্পদের পক্ষে যুক্তি জোরদারকারী হিসেবে দেখতে পারেন। তবে উচ্চ সুদের হার ও ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে, তাই সামষ্টিক অর্থনৈতিক যুক্তিটি স্বয়ংক্রিয়ভাবে ইতিবাচক নয়। সার্বিকভাবে, প্রমাণগুলো BTC-র বাজার-দৃষ্টিভঙ্গির পক্ষে ঝুঁকেছে; তবে নিশ্চিত হতে হলে শুধু ঐতিহাসিক তুলনা নয়, দামের শক্তি ও চাহিদা টেকসই হতে হবে।