Grayscale: Bitcoin có thể đạt đỉnh cao mới vào năm 2026 khi dòng vốn tổ chức thay thế các đợt tăng parabol của nhà đầu tư bán lẻ
Grayscale Research cho rằng Bitcoin (BTC) có thể đạt mức cao lịch sử mới vào năm 2026, thách thức giả thuyết chu kỳ bốn năm truyền thống do halving định hướng. Công ty lập luận rằng đợt giảm khoảng 32% từ đỉnh tháng 11 là một sự điều chỉnh bình thường giữa chu kỳ tăng và không cho thấy đảo chiều xu hướng. Grayscale nêu ba yếu tố ủng hộ xu hướng tăng tiếp tục vào 2026: (1) chu kỳ này thiếu giai đoạn parabolic do nhà đầu tư bán lẻ dẫn dắt như các chu kỳ trước; (2) thay đổi cấu trúc khi ETF spot và kho bạc tiền mã hóa doanh nghiệp đem lại dòng tiền tổ chức ổn định vượt ra ngoài tiền gửi tại sàn giao dịch bán lẻ; và (3) điều kiện vĩ mô hỗ trợ, đặc biệt triển vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ và tiến triển trong luật lưỡng đảng về crypto. Báo cáo cũng lưu ý sự phân kỳ giữa các chỉ số on‑chain và diễn biến giá. Góc nhìn sau đó trong loạt bài phản ánh quan điểm của Grayscale và bổ sung rằng một số thành phần thị trường (ví dụ, Tom Lee/BitMine) dự kiến BTC sẽ đạt đỉnh mới vào đầu 2026, đồng thời nhấn mạnh việc một số công ty tích lũy lượng lớn ETH. Các nhà giao dịch nên cân nhắc nhu cầu thể chế gia tăng và các động lực vĩ mô thuận lợi so với biến động điển hình của thị trường tăng khi định kích cỡ vị thế và thiết lập tham số rủi ro.
Bullish
Luận điểm cốt lõi của báo cáo là tích cực đối với giá BTC. Grayscale cho rằng mức giảm 32% là một đợt điều chỉnh bình thường trong thị trường tăng chứ không phải đỉnh chu kỳ, và xác định các nguồn cầu mang tính cấu trúc và bền vững — ETF giao ngay và kho bạc doanh nghiệp — có khả năng cung cấp sức mua ổn định so với các động thái parabol do nhà đầu tư bán lẻ dẫn dắt trước đây. Các yếu tố vĩ mô có thể hỗ trợ (lãi suất thấp hơn tại Mỹ, tiến triển chính sách theo lưỡng đảng) sẽ làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ BTC và khuyến khích phân bổ của các tổ chức. Tác động ngắn hạn: biến động tăng nên tiếp tục khi các nhà giao dịch định giá các dòng vốn và tin tức về quy định; các đợt điều chỉnh như đợt gần đây có thể là điểm tích trữ mang tính chiến thuật. Tác động trung — dài hạn: nếu các dòng vốn từ tổ chức mở rộng như kỳ vọng, cơ chế cung — cầu có thể hỗ trợ đà tăng thêm đến 2026 và làm cho các đợt tăng giá bớt phụ thuộc vào những cú bùng nổ parabol mang tính đầu cơ. Rủi ro có thể phủ nhận quan điểm tích cực này bao gồm việc áp dụng ETF/corporate chậm hơn dự kiến, kết quả quy định bất lợi, hoặc cú sốc vĩ mô làm thắt chặt thanh khoản — những sự kiện sẽ tạo áp lực giảm giá. Nhìn chung, cân bằng bằng chứng trong báo cáo và các bình luận sau đó cho thấy triển vọng tích cực cho BTC, mặc dù có biến động điển hình của thị trường tăng giá.