Grayscale：隨著機構資金流取代散戶的拋物線式拉升，比特幣有望於2026年創下新高
Grayscale Research 表示比特幣（BTC）有機會在2026年創下新高，挑戰以減半為驅動的傳統四年週期論。公司認為自11月高位回落約32%是牛市中期的正常回調，並不表示趨勢逆轉。Grayscale 指出三大推動因素支持價格在2026年前進一步上行： (1) 本輪週期缺乏以零售主導的拋物線式價格階段； (2) 結構性變化，現貨 ETF 與企業加密資產庫存帶來穩定的機構資金流入，超越零售交易所存款；以及 (3) 支持性的宏觀環境，特別是美國降息的前景及兩黨在加密立法上的進展。報告亦指出鏈上基本面與價格走勢出現分歧。後續的覆蓋觀點呼應 Grayscale，並補充部分市場參與者（例如 Tom Lee/BitMine）預期 BTC 將於2026 年初創新高，同時有部分公司在大量累積 ETH。交易者在決定倉位大小和風險參數時，應在重新出現的機構需求與宏觀順風下，平衡牛市常見的波動性。
Bullish
報告的核心論點對 BTC 價格持看漲態度。Grayscale 認為 32% 的回調是牛市中的正常修正，而非週期頂部，並指出持續且結構性的需求來源——現貨 ETF 及企業金庫（corporate treasuries）——較過去由散戶主導的拋物線式上漲更有可能提供穩定的買入力道。潛在的宏觀順風（美國利率下降、跨黨派監管進展）將進一步降低持有 BTC 的機會成本，並鼓勵機構配置。短期影響：隨著交易者消化資金流與監管消息，波動性預計會持續增加；像近期的回調可能提供戰術性積累點。中至長期影響：若機構資金如預期擴大，供需動態或可支持 2026 年前的進一步上行，並使牛市上漲較少依賴投機性拋物線式暴漲。可能抵銷此看漲觀點的風險包括 ETF/企業採用速度低於預期、不利的監管結果或收緊流動性的宏觀衝擊——這些事件會造成看跌的價格壓力。總體而言，報告及其後評論的證據平衡指向對 BTC 的看漲展望，但仍伴隨典型的牛市波動。