Grayscale：隨著機構資金流取代散戶的拋物線式拉升，比特幣有望在2026年創下新高
Grayscale Research 表示比特幣（BTC）可能在2026年創下新高，挑戰以減半驅動的傳統四年循環論。該公司認為自11月高點下跌約32%是牛市中段的正常修正，而非趨勢反轉的訊號。Grayscale 指出三大動能支撐價格在2026年前進一步上漲： (1) 本輪循環缺乏以散戶主導的拋物線型價格階段； (2) 結構性變化，現貨ETF與企業加密資產庫存帶來穩定的機構資金流入，超越散戶交易所的存款；以及 (3) 有利的宏觀條件，特別是美國降息的前景及兩黨在加密法案上的進展。報告亦提到鏈上基本面與價格行為之間的背離。後續報導觀點呼應 Grayscale，並補充部分市場參與者（例如 Tom Lee/BitMine）預期 BTC 將於2026年初創新高，同時有公司在大量累積 ETH。交易者在決定部位規模與風險參數時，應在重新出現的機構需求與宏觀順風，與牛市典型的波動性之間做權衡。
Bullish
報告的核心論點對 BTC 價格持看漲立場。Grayscale 認為 32% 的跌幅是牛市中的正常回調，而非週期頂點，並指出持續且結構性的需求來源──現貨 ETF 與企業庫藏資金（corporate treasuries）──可能會提供穩定的買盤壓力，相較於過去由散戶主導的拋物線式飆升。潛在的宏觀順風（美國利率走低、跨黨派監管進展）會進一步降低持有 BTC 的機會成本，並鼓勵機構資金配置。短期影響：隨著交易者在價格中消化資金流與監管消息，波動性應會持續增加；像近期的修正可能提供策略性累積點。中長期影響：若機構資金如預期擴大，供需動態可望支持直到 2026 年的進一步上行，並使反彈較少依賴投機性的拋物線式急升。可能抵銷此看漲觀點的風險包括 ETF/企業採用速度低於預期、不利的監管結果，或導致流動性收縮的宏觀衝擊──這些事件將帶來看跌的價格壓力。整體而言，報告及後續評論的證據權衡指向對 BTC 的看漲展望，但伴隨典型的牛市波動。