比特幣牛市指數回歸中性　分析師示警“假突破”風險

CryptoQuant 最新數據顯示，比特幣牛市指數（Bitcoin Bull Score Index）升至 50，為 BTC 自約 12.6 萬美元高點回落以來首次脫離「熊市區間」，並進入中性狀態。市場因此被解讀為：整體結構正在修復，悲觀情緒可能逐步降溫。 但 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 提醒，這更可能是「轉折期」，而非確立的新一輪多頭趨勢。他指出 2022 年 3 月出現過高度相似情境：當時比特幣牛市指數同樣升至 50，幣價從約 3.5 萬美元反彈至接近 4.8 萬美元，市場一度以為熊市結束；結果其後幾個月 BTC 仍持續下跌，甚至腰斬，熊市不僅未結束，反而加深。 從價格面看，BTC 近期從約 6 萬美元反彈至約 7.8 萬美元，與比特幣牛市指數回歸中性形成呼應。不過衍生品布局反映市場信心仍不足。QCP Capital 指出，短天期隱含波動率約 40%，相對實際波動率仍偏疲軟；選擇權偏斜度依然偏向「下行保護」，代表交易員更願意買入看跌選擇權來避險。同時，選擇權期限結構僅呈微幅上揚，暗示市場更偏向區間震盪，而非持續性暴漲。 交易者需關注比特幣牛市指數能否站穩並逼近 60 分「牛市」門檻。若衍生品情緒無法轉強，這次反彈仍可能轉為誘多後回落。