比特币充当宏观“警报器”：风险偏好走弱，稳定币流动性暗示

Bitwise 表示，比特币（BTC）可能正在充当“煤矿里的金丝雀”，因为风险偏好正向更广泛市场蔓延。该机构认为，BTC 近期走弱更像是对流动性与金融条件变化的“早周期反应”，而不只是加密自身的问题。 Bitwise 指向了加密与宏观层面的共同压力。比特币在约 58,000 美元附近触及周期低点，ETH 在约 1,507 美元附近见底。传统市场方面，纳斯达克出现数月内最急的单日下跌（约 -5%）；韩国 KOSPI 在半导体领跌的抛售后触发短暂停牌。 强于预期的美国就业数据降低了市场对美联储短期降息的预期。更高的“利率维持更久”预期使美国 10 年期国债收益率维持在偏高水平，周二约 4.53%（此前 1 个月曾触及 4.68%）。 关键图表显示分化：全球 M2 流动性约为 122.6 万亿美元并呈上行，而 BTC 则从 126,000 美元高位大幅回撤。Bitwise 认为，这可能意味着 BTC 在调整进程的时间点上，或许比股票市场更靠前；如果后续流动性改善，BTC 可能更受益。 链上数据则提供了另一种视角。分析师 Maartunn 称，稳定币供应比率（SSR）的 RSI 已跌入超卖区（约 13），历史上常出现在积累区附近，并在随后流动性回归时伴随更强走势。交易所稳定币储备合计也接近 720 亿美元：其中 USDT 约 577 亿美元、USDC 约 120 亿美元。尽管较 2025 年末高点（800 亿美元以上）有所回落，但从历史标准看仍偏高。 文章整体将 BTC 走弱定性为由宏观主导的风险回撤，同时指出稳定币流动性可能在更后段为市场提供支撑。