Entradas en ETFs de Bitcoin aumentan, pero la demanda al contado sigue contraída

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CryptoQuant dice que las compras de ETF de Bitcoin y cierta acumulación institucional continúan, pero la demanda spot de Bitcoin permanece en una profunda contracción. Incluso con las compras de ETF cercanas a 30 días en marzo subiendo a alrededor de 50.000 BTC (el nivel más alto desde octubre de 2025) y la estrategia añadiendo aproximadamente 44.000 BTC, CryptoQuant informa que la demanda aparente a 30 días terminó marzo en torno a -63.000 BTC, señalando una distribución persistente. Los datos on-chain apuntan a un exceso de oferta. Los grandes tenedores (1.000–10.000 BTC) pasaron a vendedores netos, con posiciones reducidas en aproximadamente 188.000 BTC en el último año. La media móvil simple a 365 días sigue en descenso, lo que sugiere que esta distribución es estructural. Los “delfines” (tenedores medianos) siguen siendo acumuladores netos, pero su acumulación de un año se desaceleró hasta unos 429.000 BTC. La demanda en EE. UU. también se debilitó de nuevo, ya que la prima de Coinbase se volvió negativa tras el pico de Bitcoin a principios de octubre. Para los traders, CryptoQuant plantea un posible repunte de alivio a corto plazo si el riesgo macro mejora, especialmente una desescalada de las tensiones EE. UU.-Irán. Los niveles al alza citados son 71.500–81.200 $, pero también actúan como zonas clave de presión/resistencia bajista. Sin un catalizador macro, la débil demanda spot y la continua distribución por parte de ballenas mantienen el alza limitada para movimientos sostenidos de tendencia.
Bearish
La acumulación por parte de ETFs y estrategias no se está traduciendo en una demanda al contado de Bitcoin más fuerte. El indicador clave de CryptoQuant —la demanda aparente a 30 días— terminó marzo aún alrededor de -63.000 BTC, lo que significa que la distribución supera las compras al contado. El comportamiento de las ballenas lo refuerza: los grandes tenedores se convirtieron en vendedores netos con una caída en la tenencia a un año (~188.000 BTC), y la SMA de 365 días sigue descendente, lo que sugiere presión estructural de oferta. Aunque es posible un repunte de alivio a corto plazo hacia 71.500–81.200 USD si el riesgo macro disminuye (p. ej., desescalada EE. UU.–Irán), esos niveles se enmarcan como zonas de resistencia bajista, por lo que los avances probablemente enfrentarán oferta repetida. El seguimiento a más largo plazo es improbable sin un retorno sostenido de la demanda en EE. UU. (la prima de Coinbase permaneciendo negativa) y una reversión en la contracción de la demanda al contado.