זרמי הון לתעודות סל ביטקוין עולים, אך הביקוש הספוט נותר מכווץ
CryptoQuant מציין שקניות ETF בביטקוין וכמה הצטברויות מוסדיות ממשיכות, אך הביקוש לספוט של ביטקוין נמצא בהתכווצות עמוקה. אף על פי שקניות ה-ETF ב-30 הימים סביב מרץ עלו לכ-50,000 BTC (הגבוהות מאז אוקטובר 2025) ו-Strategy הוסיפה כ-44,000 BTC, CryptoQuant מדווח שהביקוש הנראה ל-30 יום הסתיים במרץ סביב −63,000 BTC, מה שמעיד על המשך הפצה.
נתוני on-chain מצביעים על עודף היצע. מחזיקים גדולים (1,000–10,000 BTC) הפכו למוכרים נטו, עם ירידה בהחזקה של כ-188,000 BTC במהלך השנה האחרונה. הממוצע הנע ל-365 יום עדיין במגמת ירידה, מה שמרמז שההפצה היא מבנית. "לוויתנים" בינוניים (dolphins) עדיין מצטברים נטו, אך הצטברותם לשנה נחלשה לכ-429,000 BTC. גם הביקוש בארה"ב נחלש שוב כאשר פרמיית Coinbase הפכה לשלילית לאחר השיא של ביטקוין בתחילת אוקטובר.
עבור סוחרים, CryptoQuant מציירת אפשרות לראלי הקלה קצר-טווח אם הסיכון המקרו ירגע—בפרט דה-אסקלציה במתחים בין ארה"ב לאיראן. רמות עלייה שמוזכרות הן $71,500–$81,200, אך הן גם משמשות כאזורי לחץ/התנגדות דוביים מרכזיים. ללא זרז מקרו, ביקוש ספוט חלש והפצת לוויתנים מתמשכת שומרים על חסימת המגמה לעלייה ממושכת.
Bearish
הצטברות של ETF ואסטרטגיות אינה מתורגמת לביקוש ספוט חזק יותר לביטקוין. המדד המרכזי של CryptoQuant — הביקוש הנראה ל-30 יום — עדיין תם את מרץ סביב -63,000 BTC, כלומר ההיצע גדול יותר מרכישות ספוט. התנהגות הוויילים מחזקת זאת: בעלי נכסים גדולים הפכו למוכרים נטו עם ירידה בהחזקות של שנה (~188,000 BTC), וממוצע נע ל-365 יום נשאר כלפי מטה, מה שמצביע על לחץ אספקה מבני. אף שייתכן מצע ראלי קצר טווח לכיוון $71,500–$81,200 אם הסיכון המקרו ירד (למשל, הדה-אסקלציה בין ארה"ב לאיראן), רמות אלה ממוסגרות כאזורי התנגדות דובי, ולכן המגמה העליונה צפויה להתמודד עם אספקה חוזרת. המשך לטווח הארוך אינו סביר ללא חזרת ביקוש אמריקאי בתמשכות (Coinbase Premium נשאר שלילי) והיפוך בהתכווצות הביקוש הספוט.