ビットコインETFへの流入は増加するも、現物需要は縮小したまま

CryptoQuantは、ビットコインETFの買いと一部の機関の蓄積は続いているものの、ビットコインのスポット需要は深い収縮にあると述べています。3月の30日近傍のETF買いが約50,000BTC（2025年10月以来の高水準）に増加し、Strategyが約44,000BTCを追加したにもかかわらず、CryptoQuantは30日間の見かけ上の需要が3月末で約−63,000BTCで終わったと報告しており、持続的な分配を示唆しています。 オンチェーンデータは供給過剰を示しています。大口保有者（1,000–10,000BTC）はネット売りに転じ、保有高は過去1年で約188,000BTC減少しました。365日SMAは依然下向きのトレンドで、この分配が構造的であることを示唆しています。中位の“ホエール”（dolphins）は依然としてネットで蓄積していますが、1年での蓄積ペースは約429,000BTCに鈍化しました。Coinbaseプレミアムがビットコインの10月初旬のピーク後にマイナスになったことで、米国の需要も再び弱まりました。 トレーダー向けには、CryptoQuantはマクロリスクが和らげば短期のリリーフラリーの可能性があると位置付けています—特に米国とイランの緊張緩和。言及された上値のレベルは$71,500–$81,200ですが、これらは重要なベア圧力／レジスタンスゾーンとしても機能します。マクロのきっかけがなければ、弱いスポット需要と継続するホエールの分配が上値を抑え、継続的なトレンド上昇を制限します。