Aliran masuk ETF Bitcoin meningkat, tetapi permintaan spot kekal mengecut

| cryptopotato.com
CryptoQuant berkata pembelian ETF Bitcoin dan sedikit pengumpulan institusi berterusan, tetapi permintaan spot Bitcoin masih mengalami kontraksi mendalam. Walaupun pembelian ETF 30 hari untuk Mac meningkat kepada kira-kira 50,000 BTC (tertinggi sejak Okt 2025) dan Strategy menambah kira-kira 44,000 BTC, CryptoQuant melaporkan permintaan nyata 30 hari berakhir Mac sekitar −63,000 BTC, menandakan pengagihan yang berterusan. Data on-chain menunjukkan lebihan bekalan. Pemegang besar (1,000–10,000 BTC) bertukar menjadi penjual bersih, dengan pegangan turun kira-kira 188,000 BTC sepanjang tahun lalu. SMA 365-hari masih menurun, mencadangkan pengagihan ini bersifat struktur. "Ikan paus" sederhana (dolphins) masih pengumpul bersih, tetapi pengumpulan setahun mereka perlahan kepada kira-kira 429,000 BTC. Permintaan AS juga melemah semula apabila Coinbase Premium menjadi negatif selepas kemuncak Bitcoin awal Oktober. Bagi pedagang, CryptoQuant menggambarkan kemungkinan reli bantuan jangka pendek jika risiko makro mereda—terutamanya pengurangan ketegangan AS–Iran. Tahap upside yang disebut ialah $71,500–$81,200, tetapi ia juga bertindak sebagai zon tekanan/muatan rintangan beruang yang utama. Tanpa pemangkin makro, permintaan spot yang lemah dan pengagihan paus yang berterusan mengehadkan upside untuk pergerakan trend yang mampan.
Bearish
Pengumpulan ETF dan Strategi tidak diterjemahkan kepada permintaan spot Bitcoin yang lebih kukuh. Penunjuk utama CryptoQuant—permintaan nyata 30 hari—masih berakhir Mac sekitar -63,000 BTC, bermakna pengagihan melebihi pembelian spot. Tingkah laku paus menguatkannya: pemegang besar menjadi penjual bersih dengan pengurangan pegangan satu tahun (~188,000 BTC), dan SMA 365-hari kekal menurun, mencadangkan tekanan bekalan struktur. Walaupun rally kelegaan jangka pendek ke arah $71,500–$81,200 mungkin jika risiko makro reda (contohnya, de-eskalasi AS–Iran), paras tersebut digariskan sebagai zon rintangan bearish, jadi kenaikan kemungkinan akan berdepan bekalan berulang. Tindak lanjut jangka panjang tidak mungkin tanpa kembalinya permintaan AS yang berterusan (Coinbase Premium kekal negatif) dan pembalikan dalam pengecutan permintaan spot.