比特币ETF资金流入增加，但现货需求仍处于收缩

CryptoQuant表示，尽管比特币（Bitcoin）ETF持续出现增持/机构累计迹象，但比特币现货需求（spot demand）仍处于深度收缩。即便3月ETF近30日净买入升至约5万BTC（自2025年10月以来最高），Strategy近30日累计约4.4万BTC，CryptoQuant仍指出3月末近30日“表观需求”约为-6.3万BTC，反映分配/派发压力持续存在。 链上数据指向供给端的上方压力。1,000–10,000 BTC的大户已转为净卖出，过去一年合计持仓减少约188,000 BTC。365天简单均线仍向下，显示这种派发更可能是结构性的而非短期波动。中层持有者“海豚”仍为净累计，但一年的累计速度放缓至约42.9万BTC。美国投资者需求也再次走弱，Coinbase Premium在比特币10月初冲高后重新转负。 对交易者而言，CryptoQuant认为若宏观风险缓解、尤其是美伊紧张局势降温，BTC可能出现短期“救济反弹”。文中给出的上行区间为7.15万–8.12万美元，但同时被视为关键的看跌压力/阻力区。若缺乏宏观催化，现货需求偏弱与鲸鱼持续派发将继续限制上涨空间，难以形成可持续趋势。