比特币衍生品现“极度悲观”：资金费率跌至近况低位

Real Vision 分析师 Jamie Coutts 表示，比特币衍生品（Bitcoin derivatives）资金面正在呈现“极度悲观（excessive pessimism）”。他的 Derivative Risk Score 已降至 1，而 BTC 的 7 日移动平均资金费率也跌至 2020 年以来的第三分位。 Coutts 指出，在此前周期中，当比特币衍生品资金费率持续为负数周后（2018–2019、2020 年 COVID 抛售、以及 2021 年中国限制 BTC 挖矿之后），一旦负向阶段结束，往往会出现上涨。样本显示，90 天口径下 14 例中有 11 例为正，且中位数涨幅超过 43%。 最新一轮负资金费率据称从 2026 年 2 月到 3 月持续约 50 天（属于自 2018 年以来较长的阶段之一）。但 Coutts 也提醒样本量偏少：2018 年初的个别例外在 30 日与 90 日出现过亏损，因此该信号未必能完全区分“牛市回调”与“结构性熊市”。 最新补充的短线催化来自市场消息：在美国副总统 JD Vance 称美方与伊朗谈判未能结束冲突后，分析师 Darkfost 报告称，随后几时内约 10 亿美元卖出量涌入 Binance 衍生品。资金费率因此继续下探（Coutts 提到自 4 月 6 日起约 -1.73%）。Darkfost 认为当空头达成强共识时可能出现反向上冲，但如果大趋势仍偏弱，反弹空间或将受限。 对交易者而言，重点是仓位拥挤带来的“反转风险”：持续跟踪比特币衍生品资金费率变化，并观察空头压力是否开始缓解，以更好把握入场时机。