Open interest Bitcoin turun ~54% saat derivatif mengurangi leverage, menurunkan kerentanan pasar
Pasar derivatif Bitcoin telah mengalami deleveraging yang signifikan sejak puncak harga Oktober 2025. Data dari CryptoQuant dan CoinGlass menunjukkan open interest turun sekitar 54–55% dari puncak Oktober (nilai puncak dilaporkan sekitar $47,5 miliar dan ~ $94 miliar tergantung metrik) menjadi sekitar $21,6 miliar–$44 miliar dalam sekitar 4–4,5 bulan. Pendorongnya meliputi likuidasi paksa dan pelepasan posisi setelah koreksi pasca‑puncak, turunnya harga BTC (yang mengurangi nilai dolar per kontrak), dan pengurangan struktural posisi spekulatif berleverage tinggi. Penarikan ini mengurangi kerentanan sistemik—tingkat pendanaan (funding rates) sempat menjadi negatif dan kontraksi open interest menurunkan risiko likuidasi berantai—sementara pembelian spot dan penutupan posisi short menyumbang kekuatan harga sementara (BTC sempat diperdagangkan di atas $70.000 dalam satu laporan). Peristiwa makro (data pekerjaan AS yang lebih kuat yang meredam ekspektasi pemotongan suku bunga, pergerakan dolar yang lebih lemah, dan risiko geopolitik serta pasar yang lebih luas) juga memengaruhi aliran dan penjualan institusional. Metrik on‑chain menunjukkan kelegaan sebagian tetapi tanda‑tanda akumulasi pemegang jangka panjang yang lebih lemah setelah penurunan harga. Analis mengatakan perubahan ini meningkatkan stabilitas pasar, tetapi risiko masa depan bergantung pada bagaimana open interest baru tumbuh: kenaikan lambat yang didorong spot menunjukkan akumulasi sehat; pertumbuhan leverage yang cepat dapat mengembalikan kerentanan. Untuk pedagang: harapkan likuiditas lebih rendah dan kedalaman pasar yang lebih kecil selama pergerakan berleverage, pentingnya terus memantau funding rates dan open interest, dan utamakan strategi terukur — dollar‑cost averaging untuk eksposur jangka panjang dan sizing posisi yang hati‑hati atau pengurangan leverage untuk perdagangan jangka pendek. Statistik kunci: open interest turun ~54–55% dari puncak Oktober ke ~ $21,6 miliar–$44 miliar; BTC sempat > $70.000 saat short‑covering; pekerjaan AS Januari +130k dan CPI Januari 2,4% YoY disebut sebagai konteks makro.
Neutral
Penurunan besar dalam open interest Bitcoin dan deleveraging struktural yang dilaporkan pada umumnya menstabilkan risiko pasar karena leverage yang lebih rendah mengurangi kemungkinan likuidasi berantai yang dapat memicu kejatuhan harga tajam. Itu mengurangi downside sistemik dan dengan demikian meredakan tekanan bearish segera. Namun, efek harga bercampur: penutupan posisi short dan pembelian spot telah menghasilkan reli sementara (BTC sempat > $70k), tetapi kontraksi open interest dan funding negatif pada waktu tertentu menunjukkan lebih sedikit long leverage baru yang mendukung reli. Dalam jangka pendek, harapkan likuiditas yang berkurang dan slippage lebih tinggi pada order besar, yang meningkatkan volatilitas selama pergerakan dan menguntungkan trader yang mengurangi leverage atau berdagang dengan ukuran lebih kecil. Dalam jangka menengah hingga panjang, dampaknya bergantung pada bagaimana open interest yang baru tumbuh: peningkatan bertahap yang didorong oleh spot akan bersifat bullish (akumulasi sehat), sementara pembangunan kembali leverage yang cepat akan bersifat bearish (mengembalikan kerentanan). Mengingat deleveraging saat ini dan sinyal harga yang bercampur, pandangan bersihnya netral untuk arah harga BTC tetapi dengan risiko ekor sistemik yang lebih rendah.