L'open interest du Bitcoin baisse de 31% depuis octobre 2024 — Un important désendettement pourrait précéder un rebond
L’open interest du Bitcoin sur les marchés de dérivés a chuté d’environ 30–31% depuis octobre 2024, un important événement de désendettement (deleveraging) qui suggère que les traders ferment des positions et réduisent leur effet de levier. L’OI total des dérivés BTC est passé d’un pic estimé proche de 90 milliards de dollars à environ 65 milliards de dollars. Les options Deribit montrent un biais bullish notable (le plus grand OI au strike 100 000 $, ~2,2 milliards $ notionnel). Les analystes décrivent cette contraction comme un « signal de deleveraging » qui, historiquement, précède les creux de marché et peut réinitialiser le marché en vue d’un rallye plus durable si des indicateurs de soutien l’accompagnent. Signaux clés à surveiller pour les traders : taux de financement, volumes de liquidations, réserves des exchanges, volume de trading, accumulation on-chain par les détenteurs long terme et flux d’entrée institutionnels. Le contexte est important — la fermeture volontaire de positions (deleveraging sain) diffère des liquidations forcées (qui peuvent prolonger la baisse). Les parallèles historiques incluent des baisses d’OI d’environ 40% en 2018–19 et d’environ 35% en mars 2020 avant de fortes reprises. Les fournisseurs de dérivés avertissent qu’une réduction de l’OI seule ne confirme pas un marché haussier durable ; cela ressemble à une réinitialisation réactive plutôt qu’à un changement de tendance confirmé. Pour les traders, une OI en baisse durant des rallyes de prix peut indiquer des couvertures de shorts et une pression vendeuse réduite (rendant les rallyes plus durables), tandis qu’une faiblesse prolongée des prix pourrait réduire encore l’OI et prolonger la correction. Surveillez les évolutions macro et réglementaires et si les sorties sont volontaires ou dues à des liquidations pour évaluer risques et opportunités.
Bullish
La baisse de l'open interest du bitcoin d'environ 30–31 % signale un deleveraging à grande échelle — historiquement un scénario qui précède souvent les creux de marché et les rallies qui suivent. Pour les traders, une OI en baisse accompagnée de signaux de soutien stables ou positifs (taux de financement neutres/positifs, réserves d'échange réduites, accumulation on-chain stable et entrées institutionnelles) suggère que de nombreuses positions short à effet de levier ont été fermées ou liquidées, réduisant la pression vendeuse et augmentant la probabilité que les rallyes futurs soient plus durables. Le skew des options Deribit en faveur de strikes élevés (notamment le strike à $100,000) indique également un certain positionnement haussier. À court terme, cependant, l'impact peut être mitigé : les liquidations forcées peuvent accélérer les baisses de prix et prolonger les corrections si le prix continue de baisser, tandis que le deleveraging volontaire est constructif. Les implications haussières à long terme dépendent du fait que le deleveraging s'accompagne de métriques on-chain saines et d'entrées plutôt que d'une capitulation. Les plateformes de produits dérivés avertissent que la structure du marché n'a pas confirmé une phase haussière durable ; par conséquent, les traders doivent considérer cela comme une configuration potentiellement haussière mais rester prudents — surveillez les funding rates, les données de liquidations, les réserves d'échange, les volumes et les actualités macro/réglementaires pour confirmer un changement de tendance durable.