ה־Open Interest של ביטקוין ירד ב‑31% מאז אוקטובר 2024 — הסרת מינוף משמעותית עשויה לקדם התאוששות
האופן אינטרסט (OI) של ביטקויין בשוקי נגזרים ירד בכ-30–31% מאז אוקטובר 2024, אירוע דה-לוורג'ינג משמעותי שמרמז שהסוחרים סוגרים פוזיציות ומצמצמים מינוף. סך ה-OI של נגזרים על BTC ירד מהשיא המשוער שעמד על כ-90 מיליארד דולר לכ-65 מיליארד דולר. אופציות בדריביט מציגות הטיה בוליש בולטת (ה-OI הגדול ביותר בשטרייק של 100,000$, כ-2.2 מיליארד דולר נושן). אנליסטים מתארים את הכיווץ הזה כ'אות דה-לוורג'ינג' שבא היסטורית לפני תחתיות שוק ויכול לאפס את השוק לראלי בר-קיימא יותר אם ילך יחד עם אינדיקטורים תומכים. אותות מפתח שסוחרים צריכים לעקוב אחריהם: שיעורי מימון, נפחי ליקווידציות, רזרבות חילופין, נפח מסחר, הצטברות און-צ'יין על ידי מחזיקים לטווח ארוך, וזרימות מוסדיות. ההקשר חשוב — סגירת פוזיציות מרצון (דה-לוורג'ינג בריא) שונה מליקווידציות מאולצות (שיכולות להאריך את המגמה היורדת). מקבילות היסטוריות כוללות ירידות OI של כ-40% ב-2018–19 וכ-35% במרץ 2020 לפני התאוששויות משמעותיות. ספקי נגזרים מזהירים כי ירידה ב-OI לבדה אינה מאשרת שוק שורי מתמשך; זה נראה כמו איפוס תגובתי במקום שינוי מגמה מאומת. עבור סוחרים, ירידת OI בזמן ראלי מחירים יכולה להעיד על כיסוי שורט ודחיית לחץ מכירה (מה שהופך ראלים לעמידים יותר), בעוד שחולשה מתמשכת במחיר עלולה לצמצם את ה-OI עוד ולהאריך את התיקון. יש לעקוב אחרי התפתחויות מאקרו ורגולטוריות והאם היציאות הן מרצון או עקב ליקווידציה כדי להעריך סיכון והזדמנויות.
Bullish
הירידה ב-open interest של ביטקוין בכ-30–31% מצביעה על דילוורייג'ינג בקנה מידה גדול — היסטורית מדובר בהכנה שלרוב מקדימה שפל שוק ועליות לאחר מכן. עבור סוחרים, OI שנופל בליווי איתותים תומכים יציבים או חיוביים (ריביות מימון ניטרליות/חיוביות, מלאי חילופים מצטמצם, צבירה יציבה ברשת ותזרימי מוסדיים) מרמז שרבים מהעמדות שורט ממונפות נסגרו או הוחרמו, מה שמפחית לחץ מכירה ומעלה את הסיכוי שהעליות העתידיות יהיו עמידות יותר. ה-skew באופציות של Deribit לכיוון סטרייקים גבוהים (במיוחד הסטרייק של $100,000) גם הוא מעיד על מידה של פוזיציונינג שורי. בטווח הקצר, עם זאת, ההשפעה יכולה להיות מעורבת: ליקווידציות בכפייה עלולות להאיץ ירידות במחיר ולהאריך תיקונים אם המחיר ממשיך לרדת, בעוד שדילוורייג'ינג מרצון הינו בונה. ההשלכות השוריות לטווח הארוך תלויות האם הדילוורייג'ינג מלווה במדדי on-chain בריאים ותזרימים ולא בקפיטולציה. פלטפורמות נגזרים מזהירות שמבנה השוק עדיין לא אישר שלב שורי מתמשך; לכן יש להתייחס לזה כ-setting שורי פוטנציאלי אך להישאר זהירים — צפו בריביות מימון, נתוני ליקווידציה, מלאי בבורסות, נפח ובחדשות מאקרו/רגולציה כדי לאשר שינוי מגמה עמיד.