Open Interest Bitcoin Turun 31% Sejak Okt 2024 — Pengurangan Leverage Besar Boleh Mendahului Kebangkitan Semula
Open interest Bitcoin merentas pasaran derivatif telah jatuh kira-kira 30–31% sejak Oktober 2024, satu peristiwa deleveraging besar yang menunjukkan pedagang menutup posisi dan mengurangkan leverage. Jumlah OI derivatif BTC telah turun daripada puncak dianggarkan hampir $90 bilion kepada kira-kira $65 bilion. Opsyen Deribit menunjukkan skew bullish ketara (OI terbesar pada strike $100,000, ~ $2.2 bilion notional). Penganalisis menggambarkan penyusutan ini sebagai ‘isyarat deleveraging’ yang secara sejarah mendahului dasar pasaran dan boleh menetapkan semula pasaran untuk reli lebih mampan jika disertai indikator sokongan. Isyarat utama yang perlu dipantau pedagang: kadar pembiayaan, jumlah likuidasi, rizab bursa, volum dagangan, pengumpulan on-chain oleh pemegang jangka panjang, dan aliran masuk institusi. Konteks penting — penutupan posisi secara sukarela (deleveraging sihat) berbeza daripada likuidasi paksa (yang boleh melanjutkan penurunan). Paralel sejarah termasuk penurunan OI ~40% pada 2018–19 dan ~35% pada Mac 2020 sebelum pemulihan besar. Penyedia derivatif memberi amaran bahawa pengurangan OI sahaja tidak mengesahkan pasaran lembu yang berterusan; ini kelihatan seperti reset reaktif dan bukannya perubahan trend yang disahkan. Untuk pedagang, OI menurun ketika harga rally boleh menunjukkan short-covering dan pengurangan tekanan jual (menjadikan rally lebih tahan lama), manakala kelemahan harga yang berterusan boleh mengecilkan OI lagi dan memanjangkan pembetulan. Pantau perkembangan makro dan peraturan serta sama ada keluar adalah sukarela atau dipicu likuidasi untuk menilai risiko dan peluang.
Bullish
Keputusan open interest bitcoin yang turun kira-kira 30–31% menandakan deleveraging berskala besar — secara sejarah ini sering menjadi persediaan yang mendahului kemuncak pasaran dan kenaikan seterusnya. Bagi pedagang, OI yang menurun disertai isyarat sokongan yang stabil atau positif (kadar pembiayaan neutral/positif, rizab bursa yang berkurang, pengumpulan on-chain yang stabil, dan aliran masuk institusi) menunjukkan banyak posisi leverage pendek telah ditutup atau dilikuidasi, mengurangkan tekanan jual dan meningkatkan kemungkinan bahawa kenaikan masa hadapan akan lebih tahan lama. Skew pilihan Deribit kepada strike tinggi (terutamanya strike $100,000) juga menunjukkan tahap pemposisian bullish. Jangka pendek, bagaimanapun, impaknya boleh bercampur: likuidasi paksa boleh mempercepat kejatuhan harga dan melanjutkan pembetulan jika harga terus jatuh, manakala deleveraging sukarela adalah konstruktif. Implikasi bullish jangka panjang bergantung pada sama ada deleveraging dipadankan dengan metrik on-chain yang sihat dan aliran masuk dan bukannya kapitulasi. Platform derivatif memberi amaran struktur pasaran belum mengesahkan fasa bull yang berpanjangan; oleh itu pedagang harus menganggap ini sebagai potensi setup bullish tetapi kekal berhati-hati — pantau kadar pembiayaan, data likuidasi, rizab bursa, volum dan berita makro/peraturan untuk mengesahkan perubahan trend yang mampan.