Open Interest của Bitcoin giảm 31% kể từ tháng 10/2024 — Sự giảm đòn bẩy lớn có thể báo hiệu đà phục hồi
Open interest (OI) của Bitcoin trên các thị trường phái sinh đã giảm khoảng 30–31% kể từ tháng 10/2024, một đợt giảm đòn bẩy lớn cho thấy các nhà giao dịch đang đóng vị thế và giảm mức đòn bẩy. Tổng OI phái sinh BTC đã rơi từ đỉnh ước tính gần 90 tỷ USD xuống khoảng 65 tỷ USD. Quyền chọn trên Deribit cho thấy độ nghiêng (skew) thiên về tăng rõ rệt (OI lớn nhất ở strike 100.000 USD, ~2,2 tỷ USD danh nghĩa). Các nhà phân tích mô tả sự co rút này như một “tín hiệu giảm đòn bẩy” mà theo lịch sử thường đến trước đáy thị trường và có thể thiết lập lại thị trường cho một đợt tăng bền vững hơn nếu đi kèm các chỉ báo hỗ trợ. Các tín hiệu chính trader nên theo dõi: funding rates, khối lượng thanh lý, dự trữ trên sàn, khối lượng giao dịch, tích lũy on-chain bởi người nắm giữ dài hạn, và dòng tiền tổ chức. Bối cảnh quan trọng — đóng vị thế tự nguyện (giảm đòn bẩy lành mạnh) khác với thanh lý bắt buộc (có thể kéo dài đà giảm). Các tương đồng lịch sử gồm giảm OI ~40% trong 2018–19 và ~35% vào tháng 3/2020 trước khi phục hồi mạnh. Nhà cung cấp phái sinh cảnh báo rằng giảm OI đơn thuần không khẳng định một thị trường tăng bền vững; đây trông giống một đợt đặt lại phản ứng thay vì đổi xu hướng được xác nhận. Với trader, OI giảm trong khi giá tăng có thể chỉ ra việc cover short và giảm áp lực bán (làm cho các đợt tăng bền hơn), trong khi giá tiếp tục yếu có thể khiến OI tụt thêm và kéo dài đợt điều chỉnh. Theo dõi diễn biến vĩ mô và pháp lý và liệu các thoát vốn là tự nguyện hay do thanh lý để đánh giá rủi ro và cơ hội.
Bullish
Sự giảm khoảng 30–31% của open interest (OI) bitcoin báo hiệu một đợt giảm đòn bẩy quy mô lớn — về mặt lịch sử đây thường là thiết lập tiền đề trước đáy thị trường và các đợt tăng tiếp theo. Đối với nhà giao dịch, OI giảm kèm theo các tín hiệu hỗ trợ ổn định hoặc tích cực (tỷ lệ funding trung tính/tích cực, dự trữ sàn giao dịch giảm, tích lũy on-chain ổn định và dòng tiền tổ chức) cho thấy nhiều vị thế short sử dụng đòn bẩy đã bị đóng hoặc thanh lý, giảm áp lực bán và tăng khả năng các đợt tăng trong tương lai sẽ bền vững hơn. Độ chênh lệch skew của quyền chọn trên Deribit nghiêng về các strike cao (đáng chú ý là strike $100.000) cũng cho thấy mức định vị thiên về tăng giá. Trong ngắn hạn, tuy nhiên, tác động có thể lẫn lộn: các thanh lý bắt buộc có thể làm tăng tốc đà giảm giá và kéo dài các đợt điều chỉnh nếu giá tiếp tục đi xuống, trong khi giảm đòn bẩy tự nguyện thì mang tính xây dựng. Hệ quả tăng giá trong dài hạn phụ thuộc vào việc việc giảm đòn bẩy có đi kèm với các chỉ tiêu on-chain lành mạnh và dòng tiền vào hay chỉ là sự capitulation. Các nền tảng phái sinh cảnh báo cấu trúc thị trường chưa xác nhận một giai đoạn bò bền vững; do đó nhà giao dịch nên coi đây là một thiết lập có thể tích cực nhưng giữ cảnh giác — theo dõi funding rates, dữ liệu thanh lý, dự trữ sàn, khối lượng và tin tức vĩ mô/quy định để xác nhận thay đổi xu hướng bền vững.