Bitcoin encamina su peor primer trimestre desde 2018 mientras aumentan las salidas de ETF y la volatilidad
Bitcoin ha caído más del 22% desde comienzos de año, cotizando cerca de 68.000 dólares tras iniciar 2026 alrededor de 87.700 dólares, y se encamina a su trimestre inicial más débil desde 2018. Los recientes ETFs spot de BTC registraron aproximadamente 678 millones de dólares en salidas netas este mes, con reembolsos de un solo día por encima de 400 millones, reduciendo los activos de los ETFs a alrededor de 87.000 millones; los analistas dicen que los reembolsos de ETFs se convierten en ventas al contado, añadiendo presión directa a la baja. Los mercados de opciones muestran mayor cautela: la volatilidad implícita en 53,9 se sitúa por encima del 92% de los niveles del último año y alrededor del 12% por encima de su media de 20 días, mientras que se vigilan los volúmenes de futuros y los flujos de opciones de ETFs en busca de señales sobre la liquidez. Los indicadores técnicos en coberturas anteriores mostraban sesgo bajista (RSI ≈35,5 cercano a sobreventa, precio por debajo de la EMA20), con soporte clave entre 60.000–65.118 dólares y resistencias cerca de 68.876–73.253. Ether también está débil, cayendo alrededor de 34,3% en el primer trimestre hasta la fecha. Métricas on-chain como MVRV se han moderado a niveles más normales, lo que algunos analistas interpretan como un reajuste de valoración en lugar de una ruptura estructural. Los riesgos a corto plazo están elevados debido a las salidas institucionales y la mayor volatilidad, mientras que varios analistas ven la estructura técnica a más largo plazo como intacta. Los operadores deberían vigilar los flujos de ETFs, el open interest y los volúmenes de futuros, el sesgo y la volatilidad implícita en opciones, los niveles RSI/EMA y la zona de soporte 60k–65k para posibles configuraciones de trading. Este resumen es informativo y no constituye asesoramiento de inversión.
Bearish
La cobertura combinada apunta a una clara presión a la baja a corto plazo sobre Bitcoin. Grandes salidas netas de ETFs spot (que se convierten en ventas spot), volatilidad implícita elevada e indicadores técnicos en declive (precio por debajo de la EMA20, RSI bajo) aumentan la probabilidad de más ventas a corto plazo y de volatilidad impulsada por titularidad. Las redenciones de ETFs representan oferta directa en el mercado spot, lo que históricamente amplifica los movimientos a la baja en fases de aversión al riesgo. La volatilidad implícita de las opciones en niveles elevados indica que los operadores están descontando movimientos mayores y demanda de cobertura, a menudo asociada al estrés del mercado. Métricas on-chain como el MVRV moderándose sugieren que este descenso puede ser un reajuste de valoración más que una ruptura estructural, respaldando una perspectiva a más largo plazo más neutral-a-alcista para algunos analistas. Sin embargo, hasta que los flujos de ETFs se estabilicen, los volúmenes de futuros y la volatilidad implícita retrocedan, el impacto inmediato probablemente sea bajista para la acción del precio de BTC. Por tanto, los operadores deberían tratar el riesgo como elevado, preferir una gestión de riesgo más ajustada y vigilar la banda de soporte de 60k–65k$, el sesgo (skew) de las opciones y los flujos de ETFs/futuros en busca de señales de estabilización o de nuevas ventas.