Bitcoin-ETF:stä vetäydytään kiihtyvällä tahdilla, spot-AUM tippuu 84,8 miljardin dollarin tasolle
Bitcoin-ETF:ien rahavirrat kiihtyivät viikolla, joka päättyi 27. maaliskuuta, vetäen spot-Bitcoin-ETF:ien nettovarallisuuden noin 84,8 miljardiin dollariin sen jälkeen kun sijoittajat nostivat 296 miljoonaa dollaria, kääntäen edellisen nousun. CoinShares kertoi, että myyntipaine keskittyi suuriin institutionaalisiin liikkeeseenlaskijoihin: iShares johti 282 miljoonan dollarin lunastuksilla, jota seurasivat Grayscale (96 miljoonaa dollaria) ja Bitwise (85 miljoonaa dollaria). Liike oli linjassa makrotalouden epävarmuuden pahenemisen kanssa — Iranin pitkittyvä konflikti, kasvavat inflaatiohuolet ja kesäkuun FOMC-odotusten siirtyminen leikkauksista mahdollisiin korotuksiin.
Tuotetasolla suurin yksittäinen päivän ulosvirtaus osui 27. maaliskuuta: 225,5 miljoonaa dollaria lähti ETF:istä, mukaan lukien BlackRockin IBIT (-201,5 miljoonaa dollaria). Vaikka Bitcoin piti suhteellisesti parempaa rakennetta, Ethereum-sijoitusvälineet kärsivät enemmän, 222 miljoonan dollarin viikkovirtauksilla ja negatiivisilla YTD-virroilla. Globaalien digitaalisten omaisuustuotteiden AUM laski noin 129 miljardiin dollariin ja kokonaisvirrat kääntyivät negatiivisiksi, Yhdysvaltojen aiheuttaessa suurimman osan ulosvirtauksista (445 miljoonaa dollaria). Joitakin taktisia virtoja nähtiin XRP:hen ja SOL:iin, ja short-Bitcoin-tuotteet lisäsivät noin 4 miljoonaa dollaria — mikä viittaa suojausliikkeisiin BTC:n vetäytyessä ~71k:sta ~65k:hon.
Treidaajille Bitcoin-ETF:ien ulosvirtaukset ovat edelleen lyhyen aikavälin momentumia hidastava tekijä. Seuraa, jatkuuko makrotaloudesta johtuva risk-off-tilanne; jos ETF-lunastukset jatkuvat, ne voivat rajoittaa nousuja ja pitää volatiliteetin korkeana, vaikka BTC:n suhteellinen kestävyys ETH:hen nähden tarjoaa osittaista tukea.
Bearish
Bitcoin-ETF:stä tulevat pääomat kääntävät aiemmat sisäänvirtaukset ja keskittyvät suuriin institutionaalisiin liikkeeseenlaskijoihin, mikä tyypillisesti kertoo kestävistä positioiden muutoksista eikä kertaluonteisesta dipistä. Jyrkkä myynti 27. maaliskuuta (mukaan lukien suuret lunastukset IBIT:stä) vähentää lyhyen aikavälin kysyntää ja voi hillitä BTC:n nousua, kun treidaajat reagoivat heikompaan ETF-vetoiseen momentumiin.
Makrouhka (risk-off -signaalit inflaatiopian vuoksi, Lähi-idän jännitteet ja siirtymä mahdollisiin koronkorotuksiin kesäkuussa) vahvistaa ulosvirtausnarratiivia, mikä tekee vähemmän todennäköiseksi, että ETF-virrat palautuisivat välittömästi. Vaikka pienet sisäänvirtaukset XRP/SOL:iin ja short-Bitcoin -tuotteisiin viittaavat taktiseen suojaamiseen, digitaalisten omaisuuserien tuotteiden kokonaisvirtauskuva pysyy negatiivisena.
Lyhyellä aikavälillä: odota jatkuvaa laskupainetta/volatiileja vaihteluvälejä, jos lunastukset jatkuvat. Pitkällä aikavälillä: niin kauan kuin makro- ja korko-odotukset pysyvät riskipitoisia omaisuuksia vastaan vihamielisinä, ETF-ulosvirtadynamiikka voi viivästyttää BTC:n kestävää uudelleenkertymistä; trendin kääntyminen vaatisi todennäköisesti näyttöä parantuneesta ETF-kysynnästä ja/tai dovish-tyyppisistä korko-odotuksista.