تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة تتبع أسعار BTC، وفقًا لـ DWF Labs
وفقًا لبحث أجرته DWF Labs وشمل 694 يوم تداول منذ إطلاق صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة في يناير 2024، اتبعت تدفقات هذه الصناديق إلى حد كبير تحركات سعر BTC بدلًا من توقعها مسبقًا. وسحب المستثمرون أموالهم خلال سبع من ثماني موجات هبوط لبيتكوين بلغت 15% على الأقل، بينما جذبت جميع موجات الصعود التسع بهذا الحجم صافي تدفقات داخلة.
بلغ معامل الارتباط بين التدفقات اليومية للصناديق والتغيرات في سعر بيتكوين خلال جلسات التداول الخمس السابقة 0.54، لكنه لم يتجاوز 0.03 عند مقارنتها بالعوائد خلال الأيام الخمسة التالية. لذلك قالت DWF إن تدفقات الصناديق لا تقدم إشارات تذكر بشأن الاتجاه القريب لـBTC. وبلغت أكبر عمليات السحب 6.9 مليارات دولار من أكتوبر 2025 إلى فبراير 2026، و8.2 مليارات دولار خلال تراجع مايو ويونيو. ولم يحدد التحليل ما إذا كانت المؤسسات أم مستثمرو التجزئة وراء تلك التدفقات الخارجة، وقدّرت DWF أن نحو الخُمس منها ربما ارتبط بمراكز تحوط.
شهدت بيتكوين عددًا أقل من موجات الهبوط الكبيرة منذ إطلاق الصناديق، لكن DWF نبهت إلى أن التقلبات كانت تتراجع بالفعل قبل 2024. وبالنسبة إلى المتداولين، تشير النتائج إلى أن بيانات تدفقات الصناديق قد تؤكد زخم الأسعار الأخير، لكنها لا تصلح بمفردها مؤشرًا استباقيًا.
Neutral
يُعدّ التقرير في المقام الأول تحليلاً للسوق، وليس عاملاً جديداً يدفع إلى شراء بيتكوين أو بيعها. ويشير إلى أن تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة الفورية استجابت تاريخياً لتحركات سعر BTC: فقد رافقت التدفقات الخارجة معظم الانخفاضات الحادة، بينما أعقبت التدفقات الداخلة كل ارتفاع مماثل في حجمه. ويضعف الارتباط المنخفض جداً بين التدفقات والعوائد خلال الجلسات الخمس التالية (0.03) الحجة القائلة إن بيانات صناديق ETF اليومية تصلح إشارةً اتجاهية قصيرة الأجل.
على المدى القصير، قد يفسّر المتداولون التدفقات الكبيرة الداخلة أو الخارجة على أنها تأكيد للاتجاه القائم، لكن النتائج لا تؤيد الاعتماد عليها وحدها لتوقّع الانعكاسات أو الاختراقات. وتظل حركة الأسعار، والتمركز في المشتقات، والسيولة، والتطورات الاقتصادية الكلية عوامل مهمة. وعلى المدى الطويل، يمكن اعتبار تراجع عدد موجات البيع الكبيرة منذ إطلاق صناديق ETF دليلاً على تغيّر بنية السوق. غير أن DWF تشير إلى أن التقلبات كانت تتراجع حتى قبل بدء تداول هذه الصناديق، لذلك لا يمكن اعتبارها السبب الوحيد. إجمالاً، لا تثبت النتائج اتجاهاً صعودياً أو هبوطياً واضحاً، والأفضل تصنيفها على أنها محايدة.