Bitcoin-ETF-Zuflüsse folgen den BTC-Preisen, stellt DWF Labs fest

| cointelegraph.com
Laut einer Studie von DWF Labs, die 694 Handelstage seit der Einführung US-amerikanischer Bitcoin-Spot-ETFs im Januar 2024 umfasst, folgten die Mittelströme in Bitcoin-ETFs überwiegend den BTC-Kursbewegungen, statt sie vorherzusagen. Während sieben von acht Bitcoin-Abverkäufen mit einem Rückgang von mindestens 15 % zogen Anleger Geld ab. Alle neun Kursrallys dieser Größenordnung verzeichneten dagegen Nettozuflüsse. Die täglichen ETF-Mittelströme korrelierten mit 0,54 mit den Bitcoin-Kursveränderungen der vorangegangenen fünf Handelstage, mit den Renditen der folgenden fünf Tage jedoch nur mit 0,03. DWF erklärte daher, dass ETF-Mittelströme kaum Hinweise auf die kurzfristige Richtung von BTC liefern. Die größten Abflüsse beliefen sich auf 6,9 Milliarden US-Dollar von Oktober 2025 bis Februar 2026 und 8,2 Milliarden US-Dollar während des Rückgangs im Mai und Juni. Die Analyse stellte nicht fest, ob institutionelle oder private Anleger für die Abflüsse verantwortlich waren. DWF schätzte, dass etwa ein Fünftel der Mittelströme mit abgesicherten Positionen verbunden gewesen sein könnte. Seit der Einführung der ETFs hat Bitcoin weniger größere Abverkäufe erlebt. DWF warnte jedoch, dass der Rückgang der Volatilität bereits vor 2024 eingesetzt hatte. Für Händler legen die Ergebnisse nahe, dass ETF-Mittelflussdaten eher die jüngste Kursdynamik bestätigen, als für sich allein als vorlaufender Indikator zu dienen.
Neutral
Der Bericht ist in erster Linie eine Marktanalyse und kein neuer Auslöser für den Kauf oder Verkauf von Bitcoin. Er deutet darauf hin, dass die Mittelzuflüsse und -abflüsse bei Spot-Bitcoin-ETFs in der Vergangenheit auf BTC-Kursbewegungen reagiert haben: Die meisten starken Rückgänge gingen mit Abflüssen einher, während auf jede Rallye vergleichbarer Größenordnung Zuflüsse folgten. Die sehr geringe Korrelation zwischen Mittelströmen und Renditen in den folgenden fünf Handelssitzungen (0,03) schwächt die Argumentation, tägliche ETF-Daten als kurzfristiges Richtungssignal zu betrachten. Kurzfristig könnten Händler große Zu- oder Abflüsse als Bestätigung eines bestehenden Trends interpretieren. Die Ergebnisse sprechen jedoch dagegen, sie allein zur Vorhersage von Trendwenden oder Ausbrüchen heranzuziehen. Kursentwicklung, Positionierung am Derivatemarkt, Liquidität und makroökonomische Entwicklungen bleiben wichtig. Langfristig könnte die geringere Zahl größerer Ausverkäufe seit dem Start der ETFs als Hinweis auf eine veränderte Marktstruktur gelten. DWF merkt jedoch an, dass die Volatilität bereits vor dem Handelsstart der Fonds zurückging, weshalb die ETFs nicht als alleinige Ursache gelten können. Insgesamt lassen die Ergebnisse keine klare bullische oder bärische Richtung erkennen und sind am besten als neutral einzustufen.