Les flux des ETF Bitcoin suivent les cours du BTC, selon DWF Labs
Selon une étude de DWF Labs portant sur 694 jours de négociation depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, en janvier 2024, les flux des ETF Bitcoin ont largement suivi les mouvements du cours du BTC plutôt que de les anticiper. Les investisseurs ont retiré des fonds lors de sept des huit épisodes de baisse du Bitcoin d’au moins 15 %, tandis que les neuf hausses de cette ampleur ont toutes attiré des flux nets entrants.
Les flux quotidiens des ETF présentaient une corrélation de 0,54 avec les variations du cours du Bitcoin au cours des cinq séances précédentes, mais de seulement 0,03 avec les rendements des cinq jours suivants. DWF a donc indiqué que les flux des ETF fournissent peu d’indications sur l’orientation du BTC à court terme. Les retraits les plus importants ont atteint 6,9 milliards de dollars entre octobre 2025 et février 2026, et 8,2 milliards de dollars pendant la baisse de mai–juin. L’analyse n’a pas établi si ces sorties étaient principalement le fait d’investisseurs institutionnels ou particuliers. DWF estime qu’environ un cinquième des flux pourrait avoir été associé à des positions couvertes.
Le Bitcoin a connu moins de ventes massives depuis le lancement des ETF, mais DWF a souligné que la baisse de la volatilité avait déjà commencé avant 2024. Pour les traders, ces résultats suggèrent que les données sur les flux des ETF peuvent confirmer la dynamique récente des cours, plutôt que constituer à elles seules un indicateur avancé.
Neutral
Le rapport relève principalement de l’analyse de marché et ne constitue pas un nouveau catalyseur pour acheter ou vendre du Bitcoin. Il suggère que les flux des ETF Bitcoin au comptant ont historiquement réagi aux mouvements du cours du BTC : des sorties de fonds ont accompagné la plupart des fortes baisses, tandis que des entrées ont suivi chaque hausse d’ampleur comparable. La très faible corrélation entre les flux et les rendements au cours des cinq séances suivantes (0,03) affaiblit l’idée selon laquelle les données quotidiennes des ETF constitueraient un signal directionnel à court terme.
À court terme, les traders peuvent interpréter d’importantes entrées ou sorties de fonds comme une confirmation de la tendance en cours, mais les résultats déconseillent de s’appuyer uniquement sur ces données pour anticiper un retournement ou une cassure. L’évolution des cours, le positionnement sur les marchés dérivés, la liquidité et les évolutions macroéconomiques restent importants. À plus long terme, la diminution du nombre de ventes massives depuis le lancement des ETF peut être considérée comme le signe d’une évolution de la structure du marché. Toutefois, DWF souligne que la volatilité diminuait déjà avant le début de la cotation des fonds : les ETF ne peuvent donc pas en être tenus pour l’unique cause. Dans l’ensemble, ces résultats ne définissent aucune orientation clairement haussière ou baissière et sont à classer comme neutres.