Потоки средств в биткоин-ETF следуют за ценами BTC, выяснила DWF Labs
Согласно исследованию DWF Labs, охватившему 694 торговых дня с момента запуска спотовых ETF на биткоин в США в январе 2024 года, потоки средств в ETF в основном следовали за движением цены BTC, а не предсказывали его. Во время семи из восьми падений биткоина как минимум на 15% инвесторы выводили средства, тогда как все девять ралли сопоставимого масштаба привлекли чистый приток капитала.
Ежедневные потоки в ETF имели корреляцию 0,54 с изменениями цены биткоина за предыдущие пять торговых сессий, но лишь 0,03 — с доходностью за последующие пять дней. Поэтому DWF заявила, что потоки в ETF дают мало информации о краткосрочном направлении движения BTC. Крупнейшие оттоки составили 6,9 млрд долларов с октября 2025-го по февраль 2026 года и 8,2 млрд долларов во время снижения в мае—июне. Анализ не установил, были ли оттоки обусловлены действиями институциональных или розничных инвесторов; по оценке DWF, около пятой части потоков могла быть связана с хеджированными позициями.
После запуска ETF биткоин пережил меньше крупных падений, однако DWF предупредила, что снижение волатильности началось ещё до 2024 года. Для трейдеров эти результаты означают, что данные о потоках в ETF могут подтверждать недавнюю динамику цен, но не служат самостоятельным опережающим индикатором.
Neutral
Отчёт представляет собой прежде всего анализ рынка, а не новый фактор, побуждающий покупать или продавать биткоин. Он показывает, что исторически потоки средств в спотовые биткоин-ETF реагировали на изменения цены BTC: отток средств сопровождал большинство резких падений, а за каждым ростом сопоставимого масштаба следовал приток. Очень низкая корреляция между потоками и доходностью в течение следующих пяти торговых сессий (0,03) ослабляет аргументы в пользу того, чтобы считать ежедневные данные по ETF краткосрочным направленным сигналом.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут воспринимать крупные притоки или оттоки как подтверждение уже существующего тренда, однако результаты не рекомендуют использовать их в отрыве от других факторов для прогнозирования разворотов или пробоев. Важную роль по-прежнему играют динамика цены, позиционирование на рынке деривативов, ликвидность и макроэкономические события. В долгосрочной перспективе сокращение числа крупных распродаж после запуска ETF можно рассматривать как свидетельство изменения структуры рынка. Однако DWF отмечает, что волатильность снижалась ещё до начала торгов фондами, поэтому считать ETF единственной причиной этого нельзя. В целом результаты не указывают на однозначно бычье или медвежье направление, и их лучше всего классифицировать как нейтральные.