กระแสเงินทุนใน Bitcoin ETF เคลื่อนไหวตามราคา BTC จากการวิเคราะห์ของ DWF Labs

| cointelegraph.com
งานวิจัยของ DWF Labs ซึ่งครอบคลุมวันซื้อขาย 694 วันนับตั้งแต่กองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ เปิดตัวเมื่อเดือนมกราคม 2024 ระบุว่า กระแสเงินไหลเข้าออกของ ETF ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวตามราคาของ BTC มากกว่าจะคาดการณ์ราคา นักลงทุนถอนเงินในช่วงที่บิตคอยน์ปรับลงอย่างน้อย 15% จำนวน 7 ครั้งจากทั้งหมด 8 ครั้ง ขณะที่การปรับขึ้นทั้ง 9 ครั้งในระดับดังกล่าวล้วนมีเงินไหลเข้าสุทธิ กระแสเงิน ETF รายวันมีค่าสหสัมพันธ์ 0.54 กับการเปลี่ยนแปลงของราคาบิตคอยน์ในช่วงห้าวันซื้อขายก่อนหน้า แต่มีค่าเพียง 0.03 เมื่อเทียบกับผลตอบแทนในห้าวันถัดมา DWF จึงระบุว่ากระแสเงิน ETF ให้สัญญาณเกี่ยวกับทิศทาง BTC ในระยะใกล้ได้น้อย การถอนเงินครั้งใหญ่ที่สุดอยู่ที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ถึงกุมภาพันธ์ 2026 และ 8.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงราคาปรับลงเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน การวิเคราะห์ไม่ได้ระบุว่าการไหลออกดังกล่าวเกิดจากนักลงทุนสถาบันหรือนักลงทุนรายย่อย และ DWF ประเมินว่าประมาณหนึ่งในห้าของกระแสเงินอาจเกี่ยวข้องกับสถานะที่มีการป้องกันความเสี่ยง นับตั้งแต่ ETF เปิดตัว บิตคอยน์เผชิญการปรับลงครั้งใหญ่น้อยลง แต่ DWF เตือนว่าความผันผวนเริ่มลดลงตั้งแต่ก่อนปี 2024 แล้ว สำหรับเทรดเดอร์ ผลการศึกษาชี้ว่าข้อมูลกระแสเงิน ETF อาจช่วยยืนยันโมเมนตัมราคาล่าสุด แต่ไม่ควรใช้เป็นตัวชี้นำล่วงหน้าเพียงอย่างเดียว
Neutral
รายงานนี้เป็นการวิเคราะห์ตลาดเป็นหลัก ไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นใหม่ให้ซื้อหรือขาย Bitcoin รายงานชี้ว่าในอดีต กระแสเงินในกองทุน Bitcoin ETF แบบสปอตมักตอบสนองต่อความเคลื่อนไหวของราคา BTC โดยเงินไหลออกเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับลงอย่างรุนแรงส่วนใหญ่ ขณะที่เงินไหลเข้าเกิดขึ้นตามหลังการปรับขึ้นทุกครั้งที่มีขนาดใกล้เคียงกัน ความสัมพันธ์ที่ต่ำมากระหว่างกระแสเงินกับผลตอบแทนในห้าช่วงการซื้อขายถัดไป (0.03) ทำให้เหตุผลในการใช้ข้อมูล ETF รายวันเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางระยะสั้นมีน้ำหนักลดลง ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจมองเงินไหลเข้าหรือไหลออกจำนวนมากว่าเป็นการยืนยันแนวโน้มที่มีอยู่ แต่ผลการศึกษาชี้ว่าไม่ควรใช้ข้อมูลดังกล่าวเพียงอย่างเดียวเพื่อคาดการณ์การกลับตัวหรือการทะลุกรอบ การเคลื่อนไหวของราคา การวางสถานะในตลาดอนุพันธ์ สภาพคล่อง และพัฒนาการทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีความสำคัญ ในระยะยาว การที่มีการเทขายครั้งใหญ่น้อยลงนับตั้งแต่ ETF เริ่มเปิดตัว อาจถือเป็นหลักฐานว่ารูปแบบโครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม DWF ระบุว่าความผันผวนลดลงมาตั้งแต่ก่อนที่กองทุนจะเริ่มซื้อขาย จึงไม่อาจยกให้ ETF เป็นสาเหตุเพียงอย่างเดียว โดยรวมแล้ว ผลการศึกษายังไม่ชี้ทิศทางขาขึ้นหรือขาลงอย่างชัดเจน และควรจัดอยู่ในกลุ่มเป็นกลาง