Dòng vốn vào các ETF Bitcoin biến động theo giá BTC, theo nhận định của DWF Labs
Theo nghiên cứu của DWF Labs, bao quát 694 ngày giao dịch kể từ khi các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ra mắt vào tháng 1/2024, dòng vốn ETF phần lớn đi theo biến động giá BTC thay vì dự báo trước. Nhà đầu tư rút vốn trong bảy trên tám đợt Bitcoin giảm ít nhất 15%, trong khi cả chín đợt tăng cùng quy mô đều thu hút dòng vốn ròng.
Dòng vốn ETF hằng ngày có hệ số tương quan 0,54 với biến động giá Bitcoin trong năm phiên giao dịch trước đó, nhưng chỉ 0,03 với lợi suất trong năm ngày tiếp theo. Vì vậy, DWF cho rằng dòng vốn ETF cung cấp rất ít tín hiệu về hướng đi ngắn hạn của BTC. Các đợt rút vốn lớn nhất là 6,9 tỷ USD từ tháng 10/2025 đến tháng 2/2026 và 8,2 tỷ USD trong đợt giảm giá tháng 5–6. Phân tích không xác định được các đợt rút vốn do tổ chức hay nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy; DWF ước tính khoảng một phần năm dòng vốn có thể liên quan đến các vị thế được phòng hộ.
Kể từ khi ETF ra mắt, Bitcoin trải qua ít đợt bán tháo lớn hơn, nhưng DWF lưu ý rằng biến động đã giảm từ trước năm 2024. Với nhà giao dịch, kết quả này cho thấy dữ liệu dòng vốn ETF có thể xác nhận đà giá gần đây, thay vì được dùng như một chỉ báo dẫn dắt độc lập.
Neutral
Báo cáo chủ yếu là phân tích thị trường, chứ không phải một chất xúc tác mới thúc đẩy việc mua hoặc bán Bitcoin. Báo cáo cho thấy trong quá khứ, dòng vốn vào các ETF Bitcoin giao ngay thường phản ứng theo biến động giá BTC: dòng vốn rút ra đi kèm với phần lớn các đợt giảm mạnh, còn dòng vốn đổ vào xuất hiện sau mọi đợt tăng có quy mô tương đương. Mối tương quan rất thấp giữa dòng vốn và lợi suất trong năm phiên tiếp theo (0,03) làm suy yếu lập luận xem dữ liệu ETF hằng ngày là tín hiệu định hướng ngắn hạn.
Trong ngắn hạn, nhà giao dịch có thể xem các dòng vốn vào hoặc ra lớn là sự xác nhận cho xu hướng hiện tại, nhưng những phát hiện này cho thấy không nên chỉ dựa vào chúng để dự đoán đảo chiều hay bứt phá. Diễn biến giá, vị thế trên thị trường phái sinh, thanh khoản và các diễn biến kinh tế vĩ mô vẫn rất quan trọng. Về dài hạn, việc có ít đợt bán tháo lớn hơn kể từ khi các ETF ra mắt có thể được xem là bằng chứng cho thấy cấu trúc thị trường đang thay đổi. Tuy nhiên, DWF lưu ý rằng mức độ biến động đã giảm ngay cả trước khi các quỹ bắt đầu giao dịch, vì vậy không thể quy toàn bộ nguyên nhân cho ETF. Nhìn chung, các phát hiện không xác lập xu hướng tăng hay giảm rõ ràng và phù hợp nhất với nhận định trung lập.