Zuflüsse in BTC-ETFs werden positiv, während Hedgefonds aussteigen
Bitcoin-ETFs verzeichneten am Mittwoch Nettozuflüsse von 137 Millionen US-Dollar. Damit näherten sich die Mittelzuflüsse im Oktober nach einem Defizit von 907 Millionen US-Dollar zur Monatsmitte wieder dem ausgeglichenen Stand. Die Entwicklung folgt auf eine breitere Verschiebung der Eigentümerstruktur: Neun Hedgefonds und Banken verkauften innerhalb von neun Monaten ETF-Anteile im Gegenwert von rund 68.000 BTC, während Staatsfonds, Vermögensverwalter und andere Anleger ihr Engagement ausbauten. Seit Juni haben Fonds Berichten zufolge 87.000 BTC zurückgekauft – diesmal durch Direktkäufe statt durch Basis-Trade-Arbitrage.
Dem Artikel zufolge wurde der Arbitragehandel weniger attraktiv, als seine annualisierte Rendite von 7,9 % auf 4,8 % sank. Nach Kosten blieb damit gegenüber einer Anlage in Bargeld ein geschätzter Mehrertrag von 1,5 Prozentpunkten. Unterdessen beließ die US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen bei 3,75 %–4,00 %, und die Markterwartungen für weitere Zinserhöhungen gingen zurück, was risikoreiche Anlagen möglicherweise stützen könnte. Bitcoin notierte bei rund 80.000 US-Dollar und lag innerhalb von 24 Stunden etwa 2 % im Minus; auch Ethereum und Solana gaben nach.
Zu den weiteren Entwicklungen gehörten eine geplante Partnerschaft zwischen der NYSE-Muttergesellschaft und Trade.xyz, um vorbehaltlich einer Genehmigung regulierte Perpetual-Futures-Kontrakte in den USA über die Infrastruktur von Hyperliquid anzubieten; Visas Abwicklungsvolumen mit Stablecoins überstieg auf annualisierter Basis 25 Milliarden US-Dollar und lag damit mehr als zehnmal so hoch wie im Vorjahr; außerdem verzeichneten ETH-ETFs Nettoabflüsse von 21 Millionen US-Dollar. Die Umkehr der ETF-Zuflüsse und die gemeldeten institutionellen Käufe könnten die Marktstimmung stützen. Kurzfristige Kursbewegungen bleiben jedoch weiterhin anfällig für makroökonomische Bedingungen und Marktschwankungen.
Bullish
Insgesamt ist die Nachrichtenlage für Bitcoin vorsichtig positiv. Die täglichen Zuflüsse von 137 Millionen US-Dollar in Bitcoin-ETFs und die Rückkehr im Oktober in die Nähe eines Netto-Breakeven deuten darauf hin, dass Käufer frühere Verkäufe auffangen. Der gemeldete Wechsel von Basisgeschäften der Hedgefonds hin zu direkten Käufen durch Vermögensverwalter und staatliche Investoren könnte ebenfalls auf eine beständigere Nachfragequelle hindeuten. Ein weniger restriktiver Zinsausblick kann Kryptowährungen zusätzlich unterstützen, indem er die Bedingungen für risikoreiche Anlagen verbessert.
Das Signal hat jedoch wichtige Einschränkungen. Bitcoin, Ethereum und Solana gaben an diesem Tag nach, die Aktienfutures waren schwach, und bei ETH-ETFs wurden Abflüsse verzeichnet. ETF-Zuflüsse können sich schnell umkehren, und die im Artikel genannten Eigentumsdaten beziehen sich auf frühere Berichtszeiträume – sie garantieren keine anhaltenden Käufe. Ähnliche Phasen mit ETF-Zuflüssen haben in der Vergangenheit zwar die Stimmung und Liquidität gestützt, Preisrückgänge aber nicht zuverlässig verhindert, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen oder die Hebelwirkung ungünstig entwickelten. Kurzfristig könnten Händler die Zuflüsse als Unterstützung in der Nähe des aktuellen Niveaus betrachten und zugleich Zinsen, Aktien und tägliche ETF-Daten beobachten, um eine Bestätigung zu erhalten. Langfristig wäre eine anhaltende direkte Nachfrage institutioneller Anleger konstruktiver als vorübergehende Arbitragezuflüsse; um diesen Trend zu etablieren, müssen die Zuflüsse jedoch anhalten.