Les flux entrants dans les ETF BTC repassent en territoire positif tandis que les hedge funds se retirent
Les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de 137 millions de dollars mercredi, rapprochant les flux d’octobre de l’équilibre après un déficit de 907 millions de dollars à la mi-mois. Ce changement fait suite à une évolution plus générale de la détention : neuf fonds spéculatifs et banques ont vendu, en neuf mois, des parts d’ETF représentant environ 68 000 BTC, tandis que des fonds souverains, des gestionnaires de patrimoine et d’autres investisseurs ont accru leur exposition. Depuis juin, les fonds auraient racheté 87 000 BTC, cette fois par des achats directs plutôt que par de l’arbitrage sur la base.
L’article indique que l’arbitrage est devenu moins intéressant, son rendement annualisé étant passé de 7,9 % à 4,8 %, ce qui laisse, après frais, un rendement supérieur au placement en liquidités estimé à 1,5 point de pourcentage. Parallèlement, la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,75 %–4,00 %, et les anticipations du marché concernant de nouvelles hausses de taux se sont atténuées, ce qui pourrait soutenir les actifs risqués. Le Bitcoin s’échangeait autour de 80 000 dollars, en baisse d’environ 2 % sur 24 heures, tandis que l’Ethereum et le Solana reculaient également.
Parmi les autres développements figurent un projet de partenariat entre la maison mère du NYSE et Trade.xyz visant à proposer des contrats à terme perpétuels réglementés aux États-Unis, en s’appuyant sur l’infrastructure d’Hyperliquid et sous réserve d’approbation ; le volume annualisé des règlements en stablecoins de Visa a dépassé 25 milliards de dollars, soit plus de dix fois le niveau de l’an dernier ; et les ETF ETH ont enregistré 21 millions de dollars de sorties nettes. L’inversion des flux des ETF et les achats institutionnels rapportés pourraient soutenir le sentiment, même si les mouvements de prix à court terme restent exposés aux conditions macroéconomiques et à la volatilité des marchés.
Bullish
Dans l’ensemble, les nouvelles sont prudemment favorables au bitcoin. Les entrées quotidiennes de 137 millions de dollars dans les ETF Bitcoin et le retour, en octobre, à un quasi-équilibre net suggèrent que les acheteurs absorbent les ventes antérieures. Le passage rapporté des opérations de base des fonds spéculatifs aux achats directs des gestionnaires de patrimoine et des investisseurs souverains pourrait également indiquer une source de demande plus durable. Des perspectives de taux moins restrictives peuvent aussi soutenir les cryptomonnaies en améliorant les conditions pour les actifs risqués.
Ce signal comporte toutefois d’importantes limites. Le bitcoin, l’Ethereum et le Solana ont reculé dans la journée, les contrats à terme sur actions étaient faibles et les ETF ETH ont enregistré des sorties de fonds. Les flux des ETF peuvent rapidement s’inverser, et les données de détention citées dans l’article portent sur des périodes de déclaration antérieures ; elles ne garantissent pas la poursuite des achats. Par le passé, des épisodes similaires d’entrées dans les ETF ont soutenu le sentiment et la liquidité, mais n’ont pas empêché de façon fiable les baisses de prix lorsque la situation macroéconomique ou l’effet de levier devenait défavorable. À court terme, les traders pourraient considérer ces entrées comme un soutien autour des niveaux actuels, tout en surveillant les taux, les actions et les données quotidiennes des ETF pour obtenir confirmation. À plus long terme, une demande institutionnelle directe et durable serait plus constructive que des flux d’arbitrage temporaires, mais il faut que les entrées se poursuivent pour établir cette tendance.