Хедж-қорлар нарықтан шығып жатқанда, BTC ETF-теріне қаражаттың таза ағыны оң мәнге көшті
Сәрсенбі күні биткоин ETF-теріне таза 137 млн доллар қаражат құйылып, ай ортасындағы 907 млн долларлық тапшылықтан кейін қазан айындағы ағындар нөлдік деңгейге жақындады. Бұл өзгеріс иеленушілер құрамындағы ауқымды бетбұрыстан кейін орын алды: тоғыз хедж-қор мен банк тоғыз ай ішінде шамамен 68 000 BTC-ге тең ETF үлестерін сатса, егеменді әл-ауқат қорлары, активтерді басқарушылар және басқа инвесторлар өз үлестерін арттырды. Маусымнан бері қорлар 87 000 BTC-ді қайта сатып алды деген хабар бар; бұл жолы базистік арбитраж мәмілелерінің орнына тікелей сатып алу арқылы жүзеге асқан.
Мақалада арбитраж мәмілесінің тартымдылығы оның жылдық кірістілігі 7,9%-дан 4,8%-ға төмендеген кезде азайғаны айтылады. Шығындарды шегергеннен кейін оның кірістілігі қолма-қол қаражат кірістілігінен шамамен 1,5 пайыздық тармаққа ғана жоғары болған. Ал Федералдық резерв мөлшерлемені 3,75%–4,00% деңгейінде сақтап, нарықтың бұдан әрі мөлшерлеме өседі деген күтімі бәсеңдеді. Бұл тәуекелді активтерге қолдау көрсетуі мүмкін. Биткоин шамамен 80 000 доллар деңгейінде саудаланып, 24 сағатта шамамен 2% арзандады; Ethereum мен Solana да төмендеді.
Басқа жаңалықтардың қатарында NYSE-нің бас компаниясы Trade.xyz-пен серіктестік орнатып, мақұлдау алынған жағдайда Hyperliquid инфрақұрылымын пайдалана отырып, АҚШ-та реттелетін мерзімсіз фьючерстер ұсынуды жоспарлап отыр; Visa-ның стейблкоинмен есеп айырысу көлемі жылдық есеппен 25 млрд доллардан асып, былтырғы деңгейден он еседен астам жоғары болды; ал ETH ETF-терінен таза 21 млн доллар қаражат шығып кетті. ETF ағындарының кері бағытқа өзгеруі және институционалдық сатып алулар туралы хабарлар нарық көңіл күйін қолдауы мүмкін, дегенмен қысқа мерзімді баға қозғалысы макроэкономикалық жағдайлар мен нарық құбылмалылығына тәуелді болып қала береді.
Bullish
Жаңалықтардың жалпы сипаты Bitcoin үшін сақтықпен оң баға беруге негіз болады. Bitcoin ETF-теріне күн сайын 137 миллион доллардың құйылуы және қазанда таза ағынның нөлге жуық деңгейге қайта оралуы сатып алушылардың бұрынғы сатылымдарды сіңіріп жатқанын аңғартады. Хедж-қорлардың базистік мәмілелерінен активтерді басқарушылар мен егемен инвесторлардың тікелей сатып алуларына ауысу туралы хабар да сұраныстың неғұрлым тұрақты көзі қалыптасып жатқанын көрсетуі мүмкін. Пайыздық мөлшерлемелерге қатысты қатаңдығы төмен болжам тәуекелді активтер үшін жағдайды жақсартып, криптоактивтерді қосымша қолдауы ықтимал.
Бұл сигналдың маңызды шектеулері бар. Bitcoin, Ethereum және Solana бір күн ішінде арзандады, акция фьючерстері әлсіз болды, ал ETH ETF-терінен қаражаттың әкетілуі тіркелді. ETF ағындары тез өзгеруі мүмкін, ал мақаладағы иелік деректері бұрынғы есепті кезеңдерді көрсетеді және сатып алулар жалғасатынына кепілдік бермейді. Бұрынғы ұқсас кезеңдерде ETF-терге қаражаттың құйылуы нарық көңіл күйі мен өтімділікті жақсартқанымен, макроэкономикалық жағдай немесе левередж қолайсыз бағытқа өзгерген кезде бағаның құлдырауын сенімді түрде тоқтата алмаған. Қысқа мерзімде трейдерлер бұл ағындарды қазіргі деңгейлер маңындағы қолдау ретінде қарастыруы мүмкін, сонымен қатар растау алу үшін мөлшерлемелерді, акцияларды және ETF-тердің күнделікті деректерін бақылауы ықтимал. Ұзақ мерзімде институттардың тұрақты тікелей сұранысы уақытша арбитраж ағындарынан гөрі қолайлырақ болар еді, бірақ бұл үрдісті растау үшін қаражаттың үздіксіз құйылуы қажет.