Instroom in BTC-ETF’s wordt positief nu hedgefondsen uitstappen
Bitcoin-ETF’s noteerden woensdag een netto-instroom van 137 miljoen dollar. Daarmee kwamen de geldstromen in oktober dicht bij het break-evenpunt, na een tekort van 907 miljoen dollar halverwege de maand. De omslag volgt op een bredere verandering in het eigenaarschap: negen hedgefondsen en banken verkochten gedurende negen maanden ETF-aandelen ter waarde van ongeveer 68.000 BTC, terwijl staatsinvesteringsfondsen, vermogensbeheerders en andere beleggers hun blootstelling vergrootten. Sinds juni zouden fondsen 87.000 BTC hebben teruggekocht, ditmaal via directe aankopen in plaats van basisarbitrage.
Volgens het artikel werd de arbitragehandel minder aantrekkelijk toen het geannualiseerde rendement daalde van 7,9% naar 4,8%. Na kosten bleef naar schatting een rendement over dat 1,5 procentpunt boven cash lag. Ondertussen hield de Federal Reserve de rente op 3,75%–4,00% en namen de marktverwachtingen voor verdere renteverhogingen af, wat risicovolle activa mogelijk steun biedt. Bitcoin werd verhandeld rond 80.000 dollar, een daling van ongeveer 2% in 24 uur. Ook Ethereum en Solana daalden.
Andere ontwikkelingen waren onder meer het plan van het moederbedrijf van de NYSE om met Trade.xyz samen te werken en, onder voorbehoud van goedkeuring, gereguleerde perpetual futures in de VS aan te bieden via de infrastructuur van Hyperliquid; het geannualiseerde volume van Visa’s stablecoin-afwikkelingen, dat boven de 25 miljard dollar uitkwam — ruim tien keer het niveau van vorig jaar; en een netto-uitstroom van 21 miljoen dollar uit ETH-ETF’s. De omslag in de ETF-stromen en de gemelde institutionele aankopen kunnen het marktsentiment ondersteunen, maar de koersontwikkeling op korte termijn blijft gevoelig voor macro-economische omstandigheden en marktvolatiliteit.
Bullish
Het nieuwsbeeld is voorzichtig positief voor Bitcoin. De dagelijkse instroom van 137 miljoen dollar in Bitcoin-ETF’s en de terugkeer naar een vrijwel neutraal nettoresultaat in oktober wijzen erop dat kopers eerdere verkopen opvangen. De gemelde verschuiving van basistransacties door hedgefondsen naar rechtstreekse aankopen door vermogensbeheerders en staatsinvesteerders kan ook duiden op een duurzamere bron van vraag. Een minder havikachtige renteverwachting kan crypto verder ondersteunen doordat de omstandigheden voor risicovolle activa verbeteren.
Er zijn belangrijke beperkingen aan dit signaal. Bitcoin, Ethereum en Solana stonden die dag lager, aandelenfutures waren zwak en ETH-ETF’s noteerden uitstroom. ETF-stromen kunnen snel omslaan, en de eigendomsgegevens in het artikel hebben betrekking op eerdere verslagperioden en bieden geen garantie dat de aankopen doorgaan. In vergelijkbare situaties in het verleden hebben ETF-instroom de stemming en liquiditeit geholpen, maar prijsdalingen niet op betrouwbare wijze voorkomen wanneer de macro-economische omstandigheden of de hefboomwerking ongunstig werden. Op korte termijn kunnen handelaren de instroom zien als steun rond de huidige niveaus, terwijl ze de rente, aandelen en dagelijkse ETF-gegevens volgen voor bevestiging. Op langere termijn zou aanhoudende rechtstreekse institutionele vraag gunstiger zijn dan tijdelijke arbitragekasstromen, maar om die trend vast te stellen is een blijvende instroom nodig.