Napływy do ETF-ów BTC znów są dodatnie, gdy fundusze hedgingowe wycofują się z rynku
W środę fundusze ETF oparte na bitcoinie odnotowały napływy netto w wysokości 137 mln dolarów, dzięki czemu październikowe przepływy zbliżyły się do poziomu równowagi po deficycie wynoszącym 907 mln dolarów w połowie miesiąca. Zmiana ta następuje po szerszej transformacji struktury właścicielskiej: w ciągu dziewięciu miesięcy dziewięć funduszy hedgingowych i banków sprzedało udziały w ETF-ach odpowiadające około 68 tys. BTC, podczas gdy państwowe fundusze majątkowe, zarządzający majątkiem i inni inwestorzy zwiększyli swoje zaangażowanie. Od czerwca fundusze miały odkupić 87 tys. BTC, tym razem poprzez bezpośrednie zakupy, a nie arbitraż na bazie.
Jak podaje artykuł, transakcje arbitrażowe stały się mniej atrakcyjne, gdy ich roczna stopa zwrotu spadła z 7,9% do 4,8%. Po uwzględnieniu kosztów dawało to szacunkowo zaledwie 1,5 punktu procentowego ponad oprocentowanie gotówki. Tymczasem Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na poziomie 3,75%–4,00%, a oczekiwania rynku dotyczące kolejnych podwyżek osłabły, co może sprzyjać aktywom ryzykownym. Bitcoin był notowany w pobliżu 80 tys. dolarów, tracąc około 2% w ciągu 24 godzin; spadły również kursy Ethereum i Solany.
Do innych wydarzeń należą planowane partnerstwo spółki-matki NYSE z Trade.xyz, mające umożliwić oferowanie regulowanych w USA kontraktów perpetual futures z wykorzystaniem infrastruktury Hyperliquid, po uzyskaniu zgody; roczny wolumen rozliczeń Visa w stablecoinach, który przekroczył 25 mld dolarów, czyli ponad dziesięciokrotnie więcej niż rok wcześniej; oraz odpływy netto w wysokości 21 mln dolarów z ETF-ów ETH. Odwrócenie przepływów w ETF-ach i zgłaszane zakupy instytucjonalne mogą poprawić nastroje, choć krótkoterminowe zmiany cen nadal będą zależeć od warunków makroekonomicznych i zmienności rynku.
Bullish
Ogólny wydźwięk informacji jest ostrożnie optymistyczny dla Bitcoina. Dzienne napływy w wysokości 137 mln dolarów do bitcoinowych ETF-ów oraz powrót w październiku do niemal zerowego salda netto sugerują, że kupujący wchłaniają wcześniejszą podaż. Informowana zmiana — odejście od transakcji bazowych funduszy hedgingowych na rzecz bezpośrednich zakupów dokonywanych przez zarządzających majątkiem i inwestorów państwowych — może również wskazywać na trwalsze źródło popytu. Mniej jastrzębie perspektywy dotyczące stóp procentowych mogą dodatkowo wspierać kryptowaluty, poprawiając warunki dla aktywów ryzykownych.
Ten sygnał ma jednak istotne ograniczenia. Bitcoin, Ethereum i Solana zanotowały tego dnia spadki, kontrakty terminowe na akcje były słabe, a ETF-y na ETH odnotowały odpływy. Przepływy w ETF-ach mogą szybko się odwrócić, a dane o strukturze własności przytoczone w artykule dotyczą wcześniejszych okresów sprawozdawczych i nie gwarantują kontynuacji zakupów. W podobnych sytuacjach w przeszłości napływy do ETF-ów poprawiały nastroje i płynność, ale nie zapobiegały niezawodnie spadkom cen, gdy warunki makroekonomiczne lub poziom dźwigni finansowej stawały się niekorzystne. W krótkim terminie inwestorzy mogą uznać napływy za wsparcie w pobliżu obecnych poziomów, jednocześnie obserwując stopy procentowe, rynek akcji i codzienne dane dotyczące ETF-ów w poszukiwaniu potwierdzenia. W dłuższej perspektywie trwały, bezpośredni popyt instytucjonalny byłby korzystniejszy niż tymczasowe przepływy arbitrażowe, ale potwierdzenie tego trendu wymaga nieprzerwanych napływów.