Hedge fonları çıkarken BTC ETF’lerine girişler pozitife döndü
Bitcoin ETF’leri çarşamba günü 137 milyon dolarlık net giriş kaydetti. Böylece, ay ortasında görülen 907 milyon dolarlık açığın ardından ekim ayındaki toplam akışlar başa baş seviyesine yaklaştı. Bu değişim, sahiplik yapısındaki daha geniş kapsamlı bir dönüşümün ardından geldi: dokuz hedge fonu ve banka, dokuz ay boyunca yaklaşık 68.000 BTC değerindeki ETF payını satarken egemen varlık fonları, servet yöneticileri ve diğer yatırımcılar pozisyonlarını artırdı. Fonların hazirandan bu yana, bu kez baz arbitrajı işlemleri yerine doğrudan alımlarla 87.000 BTC’yi geri aldığı bildiriliyor.
Makaleye göre arbitraj işlemi, yıllıklandırılmış getirisi %7,9’dan %4,8’e gerileyince daha az cazip hâle geldi; masraflar düşüldükten sonra nakit getirinin tahminen yalnızca 1,5 yüzde puan üzerinde kaldı. Bu arada ABD Merkez Bankası faizleri %3,75–%4,00 aralığında tuttu ve piyasaların yeni faiz artırımlarına ilişkin beklentileri zayıfladı; bu durum riskli varlıkları destekleyebilir. Bitcoin, 24 saatte yaklaşık %2 düşüşle 80.000 dolar civarında işlem görürken Ethereum ve Solana da geriledi.
Diğer gelişmeler arasında, NYSE’nin ana şirketinin onay beklemek kaydıyla Hyperliquid altyapısını kullanarak ABD’de düzenlemeye tabi sürekli vadeli işlem sözleşmeleri sunmak üzere Trade.xyz ile ortaklık kurma planı; Visa’nın stablecoin ile ödeme hacminin yıllıklandırılmış bazda 25 milyar doları aşarak geçen yılki seviyenin on katından fazlasına ulaşması; ve ETH ETF’lerinden 21 milyon dolarlık net çıkış yaşanması yer aldı. ETF akışlarının tersine dönmesi ve bildirilen kurumsal alımlar piyasa duyarlılığını destekleyebilir; ancak kısa vadeli fiyat hareketleri makroekonomik koşullara ve piyasa oynaklığına açık olmaya devam ediyor.
Bullish
Haberlerin genel dengesi Bitcoin için temkinli biçimde olumlu. Bitcoin ETF’lerine günlük 137 milyon dolarlık giriş olması ve ekim ayında net akışın yeniden başa baş noktasına yaklaşması, alıcıların önceki satışları karşıladığını gösteriyor. Hedge fonlarının baz işlemlerinden varlık yöneticileri ve egemen yatırımcıların doğrudan alımlarına geçildiğine dair haberler de daha kalıcı bir talep kaynağına işaret ediyor olabilir. Faiz görünümünün daha az şahin hâle gelmesi, riskli varlıklar için koşulları iyileştirerek kripto varlıkları ayrıca destekleyebilir.
Ancak bu sinyalin önemli sınırları var. Bitcoin, Ethereum ve Solana günü düşüşle tamamladı, hisse senedi vadeli işlemleri zayıftı ve ETH ETF’lerinden para çıkışı görüldü. ETF akışları hızla tersine dönebilir; makaledeki sahiplik verileri ise daha önceki raporlama dönemlerini yansıtıyor ve alımların süreceğini garanti etmiyor. Geçmişteki benzer dönemlerde ETF girişleri piyasa duyarlılığını ve likiditeyi destekledi, ancak makroekonomik koşullar veya kaldıraç aleyhe döndüğünde fiyat düşüşlerini güvenilir biçimde önleyemedi. Kısa vadede yatırımcılar, faizleri, hisse senetlerini ve günlük ETF verilerini doğrulama amacıyla izlerken bu girişleri mevcut seviyelere yakın bir destek olarak görebilir. Uzun vadede, doğrudan ve sürekli kurumsal talep geçici arbitraj akışlarından daha olumlu olur; ancak bu eğilimin yerleşmesi için girişlerin devam etmesi gerekir.