美國現貨比特幣ETF連續五周出現資金淨流出，山寨幣出現輪動
美國上市的實貨（spot）比特幣ETF在截至2月20日的一週錄得淨流出3.16億美元，已連續第五週出現贖回——為這些產品推出以來最長的持續拋售期。週中贖回最多（週二1.05億美元、週三1.33億美元、週四1.66億美元）。週五有8800萬美元的流入（以貝萊德的IBIT帶動64.5萬美元及富達的FBTC帶動23.6萬美元），但未能扭轉全週趨勢。自1月20日以來累計贖回約38億美元，但由於自2024年推出以來有大量流入，美國實貨比特幣ETF的總資產管理規模（AUM）仍約為853億美元。比特幣報約68,600美元，年初至今下跌逾20%，並已跌穿一個重要鏈上（on-chain）門檻。以太坊相關基金同樣受壓，本週約有1.23億美元流出。相對而言，Solana和XRP產品吸引了小幅流入（分別為1430萬美元及180萬美元），顯示部分資金正在轉向山寨幣，而非全面的機構退出。另方面，Trump Media申請了兩隻加密ETF（比特幣/以太ETF，以及Cronos/CRO收益/質押基金），並計劃分配Cronos代幣及持有CRO作企業庫藏，顯示公司層面對加密產品的興趣增加。分析師警示短期可能下行——有情景指向比特幣可能於中期回升前下探至約5萬美元——但亦有觀察到一些歷史上在漲市前出現的鏈上指標。對交易者：留意流出是否延續成多週趨勢，觀察AUM及每日資金流以尋找投降或穩定跡象，並追蹤資金向山寨幣（SOL、XRP）的輪動，作為潛在短期阿爾法來源。此非投資建議。
Bearish
綜合報告顯示，美國現貨比特幣ETF出現持續多周的淨流出、週中大額贖回，以及比特幣報價較年初水準下跌超過20%。持續的ETF淨流出直接削弱機構端對比特幣的買盤需求，短期內增加賣壓。雖然總管理資產規模（AUM）仍然龐大，且部分資金流入山寨幣（SOL、XRP）顯示為投資組合輪動而非全面撤出，但主導訊號是數周來淨資本持續流出比特幣產品——對短期價格走勢構成看淡訊號。中期而言，若資金流穩定且鏈上指標改善，仍有可能復甦，但分析師提出可能下探至約5萬美元的情境，增加了下行脆弱性。交易者應預期更高波動性、以及在淨流出緩解或被新資金抵消前比特幣呈下行偏向，並應監察ETF資金流、AUM及山寨幣流入以尋找輪動機會。