صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين تسجل تدفقات خارجة بقيمة 6 مليارات دولار مع تراجع BTC بنحو 17%
صناديق المؤشرات المتداولة على البيتكوين سجّلت للتو أسوأ فترة 30 يوماً منذ الإطلاق، مع تدفقات خارجة تراكمية تقارب 6 مليارات دولار بينما انخفضت عملة BTC بنحو 17% خلال شهر. سجّلت سلسلة من 13 يوماً متتالياً من التدفقات الخارجة (15 مايو–3 يونيو) حوالى 4.4 مليار دولار من الاستردادات الصافية، أي نحو 59,400 بيتكوين.
تركزت عمليات الاسترداد في أكبر صندوقيْن للبيتكوين الفوري: IBIT من بلاك روك وFBTC من فيديليتي. انقطعت السلسلة حول 4–5 يونيو مع تدفق صافٍ صغير (~3 ملايين دولار)، لكن التدفقات الخارجة الأسبوعية لا تزال تساوي حوالى 1.7 مليار دولار.
تواصل ضعف سعر البيتكوين وصولاً إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر حوالى 60,000–61,300 دولار. أشار المحلّلون إلى (1) جني أرباح المؤسسات من مراكز دخلت في 2024/بداية 2025، (2) عدم اليقين الاقتصادي الكلي، و(3) تراجع شهية المخاطرة. قال محلل صناديق المؤشرات لدى بلومبرغ إريك بالتشوناس إن موجة التدفقات الخارجة "ضجيج" مقارنةً باعتماد المؤسسات على المدى الطويل.
بالنسبة للمتداولين، الصلة الأساسية هي الآلية: عندما تواجه صناديق البيتكوين طلبات استرداد، غالباً ما يبيع المُصدرون البيتكوين الأساسي لتلبية السحوبات، مما قد يضاعف الضغوط البيعية في السوق الفوري. ومع ذلك، منذ يناير 2024 تبقى التدفقات التراكمية إلى صناديق ETF إيجابية بقوة (~50–60 مليار دولار)، ما يوحي أن هذا أشبه بمرحلة تراجع مؤقتة وليس خروجاً هيكلياً.
Bearish
التحديث الأخير يشدد الجدول الزمني ويُكمِّم مخاطر “الميكانيكية”: سلاسل خروج متصلة لمدة 13 يومًا من صناديق البيتكوين المتداولة أدت إلى استرداد حوالي 59,400 بيتكوين، مركَّزة في IBIT وFBTC، بينما هبطت BTC إلى أدنى مستوياتها منذ أربعة أشهر. هذا يجعل ضغط البيع قصير الأجل الناتج عن تحوطات/مبيعات الجهات المصدرة لتلبية الاستردادات أكثر احتمالية.
مع ذلك، يشير كلا المقالين أيضًا إلى أن التدفقات التراكمية إلى صناديق البيتكوين المتداولة منذ يناير 2024 لا تزال إيجابية بقوة (~50–60 مليار دولار). هذا الإطار يوحي بأن الحركة من المرجح أن تكون مرحلة تراجعية بدلاً من نهاية الطلب المؤسساتي تمامًا، لذا قد يكون الانخفاض متقلبًا وقد يستقر إذا تباطأت عمليات السحب وحافظ السعر على مناطق دعم رئيسية.