现货ETF与公司国库撤出数百万BTC，交易所储备回落至2019年水平

由于现货比特币ETF与公司国库大量将BTC撤出集中交易所，交易所持有的比特币余额已回落至2019年水平。数据显示，自2022年以来交易所储备持续下降（FTX倒闭后2022年11月出现大额外流）。对零售可访问交易所的储备约为2.7百万BTC。自2024年1月推出的现货ETF已累计约1.3百万BTC（约占供应的6.7%），数字资产国库/公司国库约持有1.1百万BTC（约5%）。主要平台方面：Binance约占剩余交易所储备的20%；Coinbase Advanced约持有80万BTC（较2025年7月减少约20万BTC）。这些变化显著减少了交易所流动性供给，若需求保持稳定或上升，具有结构性利多，但也提升了对大额抛盘的敏感性并增加短期波动风险。近期中东地缘局势对价格造成压力，比特币在7万美元下方区间整理；若美股回升且油价回调，比特币可能重测7万。分析师提醒需注意数据来源差异及监管、宏观冲击或被迫去杠杆等风险。对交易者来说，交易所供应缩减构成中长期的偏多结构性因素，但短期流动性风险上升，需谨慎仓位与止损管理。