Bitcoin spada, a rentowność obligacji skarbowych maleje w związku z obawami przed awersją do ryzyka
Bitcoin stracił na wartości, gdy gwałtowny spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odzwierciedlał niechęć do ryzyka, a nie słabnącą inflację czy bardziej gołębie perspektywy Rezerwy Federalnej. 22 października rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 17 punktów bazowych, z 5,13% do 4,96%, podczas gdy indeks półprzewodników z Filadelfii runął o 6,7%, a Nasdaq spadł o 2,6%. Wyprzedaż była napędzana przez akcje spółek technologicznych, a nie przez szeroki spadek na całym amerykańskim rynku akcji.
Bitcoin spadł z około 84 400 dolarów 22 października do około 81 200 dolarów 23 października, tracąc około 2,5% w ciągu 24 godzin. Potaniało również złoto, co sugeruje, że inwestorzy ograniczali ryzyko, zamiast traktować niższe rentowności jako powód do kupowania aktywów wzrostowych lub alternatywnych środków przechowywania wartości.
Obawy o inflację pozostają aktualne: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA była niższa od oczekiwań, a ceny ropy wzrosły — WTI kosztowała blisko 99 dolarów za baryłkę, a Brent chwilowo przekroczyła 111 dolarów. Inwestorzy będą uważnie śledzić komunikat Rezerwy Federalnej z 28 października w poszukiwaniu wskazówek dotyczących inflacji i polityki stóp procentowych, a także sprawdzą, czy WTI przekroczy 100 dolarów. Dla traderów kryptowalutowych ten epizod stanowi sygnał niechęci do ryzyka: dalsze odchodzenie od ryzykownych aktywów może ciążyć Bitcoinowi i stabilności rynku, nawet jeśli rentowności obligacji skarbowych pozostaną niższe.
Bearish
Reakcja rynku wskazuje na środowisko awersji do ryzyka, które w krótkim terminie zazwyczaj nie sprzyja Bitcoinowi. Rentowności obligacji skarbowych gwałtownie spadły, gdy inwestorzy szukali bezpiecznych aktywów w obliczu wyprzedaży akcji spółek technologicznych; spadły również notowania Bitcoina i złota. Taka kombinacja wskazuje na szerokie ograniczanie ryzyka, a nie na przepływ kapitału do aktywów, które mogłyby zyskać na niższych rentownościach. Utrzymujące się sygnały inflacyjne — w tym odporne dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych i rosnące ceny ropy — dodatkowo podtrzymują niepewność co do kolejnych kroków Rezerwy Federalnej.
Dzienny spadek rentowności 10-letnich obligacji o 17 punktów bazowych przypomina gwałtowny ruch z 2 sierpnia 2024 roku, któremu towarzyszyły obawy o recesję, a po którym 5 sierpnia nastąpiła globalna wyprzedaż akcji. Okoliczności nie są identyczne, a historia nie gwarantuje powtórki, jednak to podobieństwo pokazuje, że nagłe zmiany rentowności mogą towarzyszyć szerszym napięciom na rynkach. W najbliższym czasie dalsze osłabienie sektora technologicznego, wzrost cen ropy lub jastrzębi ton Fed mogą skłonić inwestorów do ograniczenia dźwigni finansowej i sprzedaży kryptowalut, zwiększając zmienność i ryzyko spadków. Jeśli Fed zasygnalizuje, że inflacja słabnie, a rentowności spadną z tego powodu, wpływ na Bitcoina może być bardziej korzystny. W dłuższej perspektywie większe znaczenie niż jednodniowy wzrost cen obligacji będą miały kierunek zmian realnych rentowności, inflacji i płynności; artykuł nie dowodzi, że te czynniki fundamentalne uległy trwałej zmianie.