Біткоїн падає на тлі зниження дохідності казначейських облігацій через побоювання щодо уникнення ризику
Біткоїн подешевшав, оскільки різке зниження дохідності казначейських облігацій США свідчило про уникнення ризику, а не про послаблення інфляції чи більш м’які перспективи політики Федеральної резервної системи. 22 жовтня дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 17 базисних пунктів — із 5,13% до 4,96%, тоді як індекс напівпровідників Філадельфійської біржі обвалився на 6,7%, а Nasdaq упав на 2,6%. Розпродаж очолили технологічні акції; широкого падіння всіх американських акцій не було.
Біткоїн знизився приблизно з 84 400 доларів 22 жовтня до близько 81 200 доларів 23 жовтня — приблизно на 2,5% за 24 години. Золото також подешевшало, що свідчить про скорочення інвесторами ризикових позицій, а не про те, що нижча дохідність стала приводом купувати активи з потенціалом зростання чи альтернативні засоби збереження вартості.
Побоювання щодо інфляції залишаються: кількість первинних заявок на допомогу з безробіття у США була нижчою за очікування, тоді як ціни на нафту зросли — WTI коштувала близько 99 доларів за барель, а Brent ненадовго перевищила 111 доларів. Трейдери стежитимуть за заявою Федеральної резервної системи 28 жовтня, шукаючи підказки щодо інфляції та процентної політики, а також спостерігатимуть, чи перевищить WTI позначку в 100 доларів. Для криптотрейдерів цей епізод є сигналом уникнення ризику: подальший відтік із ризикових активів може тиснути на біткоїн і стабільність ринку, навіть якщо дохідність казначейських облігацій залишатиметься нижчою.
Bearish
Реакція ринку вказує на атмосферу уникнення ризику, яка зазвичай є несприятливою для Bitcoin у короткостроковій перспективі. Дохідність казначейських облігацій різко знизилася, оскільки на тлі розпродажу акцій технологічних компаній інвестори шукали безпечні активи; Bitcoin і золото також подешевшали. Таке поєднання свідчить про широке скорочення ризиків, а не про перехід до активів, які могли б виграти від нижчої дохідності. Стійкі інфляційні сигнали — зокрема стабільні дані щодо заявок на допомогу з безробіття та зростання цін на нафту — також залишають невизначеність щодо наступних кроків Федеральної резервної системи.
Добове зниження дохідності 10-річних казначейських облігацій на 17 базисних пунктів нагадує різкий рух 2 серпня 2024 року, що відбувався на тлі побоювань щодо рецесії та передував глобальному розпродажу акцій 5 серпня. Обставини не є ідентичними, а історія не гарантує повторення, однак ця паралель показує, що різкі зміни дохідності можуть супроводжувати ширший стрес на ринках. Найближчим часом подальше ослаблення технологічного сектору, зростання цін на нафту або жорсткі заяви ФРС можуть спонукати трейдерів скоротити кредитне плече й продавати криптовалюти, посилюючи волатильність і ризик падіння. Якщо ФРС дасть сигнал, що інфляція сповільнюється, і дохідність знизиться з цієї причини, це може сприятливіше вплинути на Bitcoin. У довгостроковій перспективі напрямок реальної дохідності, інфляції та ліквідності матиме більше значення, ніж одноденне зростання цін на облігації; стаття не доводить, що ці фундаментальні чинники змінилися надовго.