隨著槓桿退潮，比特幣期貨名目價值跌至兩年低點
比特幣期貨的名目交易額已降至現貨市場活動的0.24倍，為兩年來最低水準，顯示市場廣泛撤出槓桿式比特幣交易。比特幣期貨的總未平倉量較高峰下降47%至55%，而總名目曝險介於400億至700億美元。據報，離岸比特幣期貨活動較2021年多頭市場高點下滑約97%。
機構交易者廣泛使用的芝商所（CME）比特幣期貨，其未平倉量與交易量也在今年稍早降至14個月低點。CME每日未平倉量在3月平均低於80億美元。年化基差交易收益率已從超過20%壓縮至約3%至5%，降低機構買進現貨比特幣並放空期貨的誘因。
比特幣期貨名目交易額下降，並未消除加密貨幣市場的槓桿。投機活動已轉向永續合約與選擇權。幣安的期貨對現貨部署比率持續維持在8至9倍，CryptoQuant認為這一水準與不穩定的市場深度及較弱的投機參與有關。部位配置也出現分歧：槓桿基金增加放空曝險，而資產管理公司建立多頭部位。
對交易者而言，比特幣期貨名目交易額較低，可能降低遭強制清算的風險與價格波動；但衍生品流動性變薄，可能削弱套利與價格發現。因此，現貨比特幣可能對巨鯨活動及特定交易所的流動性衝擊更加敏感。若期貨交易量、基差收益率與CME未平倉量能持續回升，才可能確認機構需求重新恢復。
Neutral
即時市場影響中性，因為比特幣期貨名目金額下跌同時具有穩定與不穩定的效果。槓桿降低可減少連鎖清算的風險，從而限制高槓桿多頭與空頭市場期間出現的劇烈波動。投機性部位過度累積後，類似的去槓桿階段往往會減少強制賣出。
然而，這項下滑也反映衍生品流動性轉弱、機構參與度降低，以及價格發現效率下降。流動性薄弱的期貨市場，可能使現貨比特幣更容易受到巨鯨交易、特定交易所訂單簿缺口和突發流動性衝擊的影響。壓縮至3%–5%的基差收益率也顯示，目前機構套利需求低迷。
短期而言，交易者可能看到較少由槓桿推動的上漲，以及較少由清算引發的拋售，但現貨市場的個別波動可能變得更加劇烈。槓桿基金增加空頭部位，而資產管理公司建立多頭部位，這種分歧也可能提高部位突然遭到軋空的風險。
長期而言，CME未平倉量、期貨交易量和基差收益率持續疲弱，將顯示機構需求低迷，並可能限制市場動能。相反地，這些指標回升將代表風險偏好重新恢復，並可能支持比特幣更持久的上漲。也應監測永續期貨與選擇權的活動，因為槓桿可能只是轉移，而非消失。