Bitcoin gana un 43% en el tercer trimestre mientras regresan las entradas en los ETF
Bitcoin subió aproximadamente un 43,88 % en el tercer trimestre de 2026, pasando de unos 58.500 $ a entre 84.000 y 86.000 $. Fue la mejor evolución de Bitcoin en un tercer trimestre desde 2017 y puso fin a una racha de tres trimestres consecutivos de pérdidas. Bitcoin también superó a importantes activos tradicionales, como el oro, el S&P 500 y el Nasdaq.
El principal catalizador fue un fuerte cambio en los flujos de los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado. Los fondos pasaron de registrar salidas acumuladas de unos 5.000 millones de dólares a finales de julio a entradas netas de aproximadamente 1.000 millones a finales de septiembre. Una entrada semanal récord de unos 2.390 millones de dólares, junto con las compras corporativas, ayudó a mantener Bitcoin en el rango de 83.000-87.000 dólares. Las tenencias de Strategy también aumentaron hasta aproximadamente 847.666 BTC.
La actualización posterior del mercado destacó un entorno macroeconómico más difícil. La Reserva Federal subió los tipos de interés en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, situando su rango objetivo entre el 3,75 % y el 4,00 %. Posteriormente, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años alcanzaron aproximadamente el 5,22 % y el 5,51 %, respectivamente. Unos rendimientos más altos incrementan el coste de oportunidad de mantener Bitcoin, que no genera rendimientos, y podrían limitar nuevas subidas. Por tanto, las expectativas anteriores de una menor presión gracias a las recompras de deuda del Tesoro y a la mejora de los datos de inflación pasan a un segundo plano frente a los renovados riesgos relacionados con los tipos y el mercado de bonos.
El múltiplo de Puell de Bitcoin también superó 1,00 por primera vez en casi 11 meses, alcanzando aproximadamente 1,07 a principios de octubre. El aumento sugiere una mejora de la rentabilidad de los mineros. Los operadores deberían vigilar los flujos de los ETF de Bitcoin al contado, las compras corporativas, los rendimientos del Tesoro, la política de la Reserva Federal, los datos de inflación y el múltiplo de Puell. Una demanda continuada de ETF podría prolongar la tendencia alcista de Bitcoin, mientras que unos rendimientos elevados, la recogida de beneficios o una Fed más agresiva podrían provocar volatilidad y debilitar el impulso.
Bullish
El impacto directo sobre el precio de Bitcoin es moderadamente alcista, ya que el activo registró una sólida ganancia trimestral del 43,88 %, puso fin a un descenso de tres trimestres y se benefició de una importante reversión en los flujos de los ETF de Bitcoin al contado. La demanda semanal récord de ETF y las compras corporativas ofrecen pruebas de una renovada adquisición por parte de inversores institucionales y empresas, lo que podría respaldar a Bitcoin a corto plazo y reforzar su estructura de mercado a largo plazo. El aumento del múltiplo de Puell por encima de 1,00 también indica una mejora de la rentabilidad de los mineros, en lugar de una presión inmediata sobre ellos.
Sin embargo, las perspectivas alcistas no están exentas de riesgos. Unos tipos de interés más altos de la Reserva Federal y unos rendimientos de los bonos del Tesoro elevados aumentan el coste de oportunidad de mantener Bitcoin y, históricamente, han presionado a los activos especulativos. Unos rendimientos elevados podrían reducir la demanda de ETF, mientras que la toma de beneficios tras un repunte trimestral del 43 % podría provocar correcciones bruscas. Bitcoin también sigue por debajo de su máximo histórico anterior, lo que deja margen para la resistencia y la volatilidad. En conjunto, la recuperación de la demanda supera por ahora los obstáculos macroeconómicos, pero se necesitan entradas sostenidas en los ETF y una estabilización de los rendimientos para confirmar una tendencia alcista duradera.