ביטקוין עלה ב-43% ברבעון השלישי עם חזרת הזרמות הכספים לקרנות הסל
ביטקוין עלה בכ־43.88% ברבעון השלישי של 2026, מכ־58,500 דולר לכ־84,000–86,000 דולר. זו הייתה ביצועי הרבעון השלישי החזקים ביותר של ביטקוין מאז 2017, והיא סיימה רצף הפסדים שנמשך שלושה רבעונים. ביטקוין גם עלה בביצועיו על נכסים מסורתיים מרכזיים, ובהם זהב, S&P 500 ונאסד״ק.
הזרז העיקרי היה היפוך חד בתזרימי הקרנות של תעודות סל אמריקאיות העוקבות אחר ביטקוין ספוט. הקרנות עברו מכ־5 מיליארד דולר של יציאות מצטברות בסוף יולי לכמיליארד דולר של כניסות נטו בסוף ספטמבר. כניסה שבועית שיא של כ־2.39 מיליארד דולר, לצד רכישות של חברות, סייעה לתמוך בביטקוין בטווח של 83,000–87,000 דולר. גם אחזקות Strategy עלו לכ־847,666 BTC.
עדכון השוק המאוחר יותר הדגיש רקע מאקרו־כלכלי מאתגר יותר. הפדרל ריזרב העלה את הריבית ב־25 נקודות בסיס ב־16 בספטמבר, וטווח היעד עלה ל־3.75%–4.00%. לאחר מכן הגיעו התשואות על אג״ח האוצר האמריקאי ל־10 ול־30 שנים לכ־5.22% ול־5.51%, בהתאמה. תשואות גבוהות יותר מגדילות את עלות ההזדמנות של החזקת ביטקוין שאינו מניב תשואה, ועלולות להגביל עליות נוספות. לכן, הציפיות המוקדמות להקלה בלחץ בעקבות רכישות חוזרות של חוב האוצר ושיפור בנתוני האינפלציה נותרות משניות ביחס לסיכונים המחודשים בשוק הריבית והאג״ח.
מכפיל Puell של ביטקוין עלה גם הוא מעל 1.00 לראשונה זה כמעט 11 חודשים, והגיע לכ־1.07 בתחילת אוקטובר. העלייה מצביעה על שיפור ברווחיות הכורים. על הסוחרים לעקוב אחר תזרימי תעודות הסל של ביטקוין ספוט, רכישות חברות, תשואות האוצר, מדיניות הפדרל ריזרב, נתוני האינפלציה ומכפיל Puell. ביקוש מתמשך לתעודות סל עשוי להאריך את מגמת העלייה של ביטקוין, בעוד שתשואות גבוהות, מימוש רווחים או פד ניצי יותר עלולים לגרום לתנודתיות ולהחליש את המומנטום.
Bullish
ההשפעה הישירה על מחיר הביטקוין היא שורית במידה מתונה, משום שהנכס רשם עלייה רבעונית חזקה של 43.88%, סיים ירידה שנמשכה שלושה רבעונים, ונהנה מהיפוך משמעותי בתזרימי הקרנות הסל לביטקוין בשוק הספוט. ביקוש שבועי שיא לקרנות סל ורכישות מצד חברות מספקים עדות לכך שמשקיעים מוסדיים וחברות חוזרים לקנות, דבר שעשוי לתמוך בביטקוין בטווח הקצר ולחזק את מבנה השוק שלו בטווח הארוך. העלייה של Puell Multiple מעל 1.00 מצביעה גם על שיפור ברווחיות הכורים, ולא על לחץ מיידי עליהם.
עם זאת, התחזית השורית אינה נטולת סיכונים. ריביות גבוהות יותר של הפדרל ריזרב ותשואות גבוהות יותר על אג״ח ממשלת ארצות הברית מגדילות את עלות ההזדמנות של החזקת ביטקוין, ובעבר הפעילו לחץ על נכסים ספקולטיביים. תשואות גבוהות עלולות להפחית את הביקוש לקרנות סל, בעוד שמימוש רווחים לאחר עלייה רבעונית של 43% עלול לגרום לירידות חדות. הביטקוין עדיין נמצא מתחת לשיא הקודם שלו, ולכן קיימת אפשרות להתנגדות ולתנודתיות. בסך הכול, התאוששות הביקוש גוברת לעת עתה על רוח הנגד המאקרו-כלכלית, אך נדרשים תזרימי כניסה מתמשכים לקרנות סל והתייצבות בתשואות כדי לאשר מגמת עלייה בת-קיימא.